اليوم، استمتع بنشرة إمباير الإخبارية على Blockworks.co. غدًا، احصل على الأخبار مباشرة في بريدك الوارد. اشترك في نشرة إمباير الإخبارية.
كسر الدورة!
هل نحن على وشك كسر قاعدة دورة الأربع سنوات المتقلبة؟
يعتقد مايكل أندرسون، الشريك المؤسس لـ Framework Ventures، ذلك… إذا وُفّرت لنا موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) الرسمية على صناديق التداول المعتمدة لـ ETH.
لكنه أشار إلى أن هيكل السوق بدأ يتغير بعد فوز Grayscale في المحكمة في أغسطس الماضي (مما دفع هيئة الأوراق المالية والبورصة للموافقة على صناديق تداول البيتكوين الفورية أيضًا).
“في الدورات السابقة، كان البيتكوين هو الأصل الأساسي الذي يدخل الناس من خلاله إلى النظام البيئي، ثم ينتقلون إلى شيء آخر، مثل الإيثيريوم، أو ربما، كما تعلمون، منصة بديلة أخرى”، قال أندرسون.
“جلب صيف DeFi الجميع إلى الإيثيريوم، ثم ذهبوا أبعد وأبعد في منحنى المخاطرة. ولكن في كل واحدة من تلك اللحظات، كانوا يبيعون الأصل الأساسي أو الأولي للانتقال إلى المستوى التالي، ثم يفعلونها مرة أخرى للانتقال إلى المستوى التالي. لكني أعتقد أننا نرى الآن، مع التدفقات في هذه الصناديق المتداولة، أنه لا يوجد نوع من “البيع عندما تنتقل من البيتكوين إلى الإيثر”، البيتكوين إلى شيء آخر، أو الإيثر إلى شيء آخر.”
مع ذلك في الاعتبار، فإن تدفقات الصناديق المتداولة سوف “تخفف التقلبات بشكل كبير”، أضاف. قد يكون هذا كافيًا لكسر السوق من نمطها الدوري الحالي لأنك لا تواجه “بيع جماعي” عندما ينتقل الناس من فئة أصل إلى أخرى.
البنية التحتية وتطوير التطبيقات
هناك بعض الأشياء التي تظل ثابتة في هذه الدورة. السرديات المتصارعة من “قتلة الإيثيريوم” المحتملين، على سبيل المثال.
في المرة الأخيرة، كان الأمر يتعلق بـ Optimism و Arbitrum، قال أندرسون. قبل ذلك، كان الأمر يتعلق بـ Solana و Avalanche. الناشئين الآن ليسوا بالضرورة قتلة للإيثيريوم، لكن Berachain (التي استثمرت فيها Framework) و Monad لفتت انتباه أندرسون هذه المرة.
“عدد أقل وأقل من الأشخاص سيتعاملون على شبكة الإيثيريوم الرئيسية مستقبلاً، هذه هي النظرة العامة، سواء كان ذلك L2 أو L3 أو نظامًا بيئيًا يتم تجريده بالكامل”، قال أندرسون. “[وهذا] هو الحالة المثالية التي نتجه نحوها.”
“ثم، لا يتعلق الأمر حقًا بقتل الإيثيريوم. الأمر يتعلق بإضافة مزيد من طبقات التجريد فوق الإيثيريوم، حتى لا تعرف حتى أنك تتعامل معها، سيكون هذا الهدف النهائي.”
مع المزيد من طبقات L2، يمكن أن تعود الأسعار إلى الانكماش. “نحن في مرحلة انتقالية حيث التطبيقات لم تصل بعد إلى الحجم الكافي، حيث لدينا الآن أسعار معاملات رخيصة لدعم الحجم الكبير، لكن المنحنيات لم تتقاطع بعد”، أضاف.
Framework تركز على البنية التحتية حاليًا، لكن هذا التركيز لا يعني أنها غير مهتمة بالتطبيقات أيضًا.
الأسبوع الماضي، بينما كانت EthCC تنتهي، كان هناك الكثير من الحديث عن كيف كانت المؤتمر يبدو مركزًا جدًا على البنية التحتية وتم تجاهل التطبيقات بشكل أو بآخر.
لكن بينما قد لا تكون التطبيقات موضوع مؤتمر، فإن هذا لا يعني أن رأس المال الاستثماري يتجاهلها. شركة أندرسون مهتمة حاليًا بـ “الألعاب والتطبيقات الاستهلاكية الغريبة”، مثل نظام Puffpaw للربح من التدخين الإلكتروني لمساعدة الأشخاص في الإقلاع عن التدخين الإلكتروني على Berachain.
“وجهة نظرنا هي أن التطبيقات الأولى التي تصل إلى هذا المستوى من الصلابة التي تدعمها البنية التحتية الآن هي الألعاب”، قال.
الحالة الاقتصادية للإيثيريوم
في نهاية اليوم، ستظل البنية التحتية أيضًا على رأس اهتمامات أندرسون. “سنظل بحاجة دائمًا إلى شبكات بلوكتشين أكبر وأسرع وأرخص”، قال.
ربما لن نرى قاتلًا للإيثيريوم هذه المرة، لكننا نشهد دورة مثيرة للغاية تجري في الوقت الحقيقي.
حزن الصيف
الإيثيريوم في خضم فترة تراجع معنويات.
على الأقل، هذا ما يشير إليه مقياس تويتر، المعروف بتقلباته.
بعد EthCC في بروكسل الأسبوع الماضي، ثارت تساؤلات حول ما إذا كان النظام البيئي حقاً على المسار الصحيح للتبني الجماعي.
هل هناك تطبيقات كريبتو كافية مثيرة للاهتمام تبرر كل تمويل رأس المال المغامر في البنية التحتية؟
ليست هذه مشكلة جديدة بالنسبة لفضاء الكريبتو. خارج بعض الفترات القصوى، مثل الهجمات الموجزة للرسائل غير المرغوب فيها التي أضعفت سلسلة EVM العام الماضي أو ازدحام CryptoKitties الأسطوري، هناك دائمًا عدد أكبر من شبكات البلوكتشين مما يمكن للمستخدمين الفعليين استخدامها.
المحافظ، بروتوكولات الإقراض، منصات التداول اللامركزية وأسواق التنبؤ كلها تطبيقات. وبقدر ما يتعلق بالكريبتو، فإن التطبيقات ضمن جميع هذه الفئات هي الأكثر شعبية بين الأشخاص الذين هم هنا بالفعل.
بوضوح، إن سولانا – خط الدفاع الأخير لتصميم البلوكتشين الأحادي – لديها أيضًا مشكلات ازدحام خاصة بها.
ولكن من الصعب إنكار أن هناك درجة من إرهاق الطبقة الثانية هناك عندما يتعلق الأمر بالإيثيريوم.
على مدار العام الماضي، تم إطلاق ما لا يقل عن 19 شبكة إيثيريوم من الطبقة الثانية، وفقًا لبيانات DeFiLlama. كل واحدة منها لديها علامتها التجارية الخاصة من التطبيقات – عادة ما تكون على الأقل منصة تداول لامركزي وبروتوكول إقراض – مما يؤدي إلى تجزئة المستخدمين والسيولة عبر الشبكات المختلفة.
مصطلح “vibecession” – الذي صاغته المعلقة المالية كايلا سكانلون – يشير إلى ظاهرة الشعور السلبي العام حول الاقتصاد، على الرغم من أن الأمور تجري على ما يرام، بل وتتحسن.
بنفس المعنى، تراجع معنويات الإيثيريوم ربما لا يعكس في الواقع صحة النظام البيئي الأساسي.
ولكن من الممكن الإشارة إلى الحزن في البيانات: عندما قاع السوق في نوفمبر 2022 بعد فضيحة FTX، كان هناك ما يصل إلى 35200 حساب على تويتر ينشرون عن الإيثيريوم كل يوم، بناءً على متوسط 30 يومًا.
الآن، هناك 6600 فقط – بانخفاض 80%.
نسبة NVTweet للإيثيريوم
شهدت سولانا ارتفاعًا بعد FTX أيضًا، ربما بسبب ارتباط النظام البيئي بسام بانكمان-فرايد، ثم انخفاضًا لاحقًا.
ولكن منذ أن انطلقت سوق البيتكوين الصعودية بالفعل في أكتوبر الماضي، انفجر عدد الحسابات على تويتر التي تنشر عن سولانا من أقل من 700 إلى ما يقرب من 3000 حاليًا.
ربما الأكثر دلالة من كل شيء هو نسبة NVTweet للإيثيريوم. طور موفر البيانات The Tie هذا المقياس لمقارنة نشاط شبكات التواصل الاجتماعي للعملة المشفرة مع قيمتها السوقية: كم عدد التغريدات التي يمتلكها كل مشروع لكل مليون دولار في القيمة السوقية؟
نسبة NVTweet المنخفضة تعني وجود المزيد من التغريدات لكل مليون دولار من القيمة السوقية – مما يربط الضجيج الاجتماعي بالتقييمات العالية.
تبين أن نسبة NVTweet للإيثيريوم قد زادت إلى أكثر من ثلاثة أضعاف منذ ديسمبر – عندما كانت الأسواق تراهن بشدة على أن هيئة الأوراق المالية والبورصات ستوافق أخيرًا على صناديق تداول البيتكوين الفورية.
هذا يعني أن القيمة السوقية للإيثر تنمو بوتيرة أسرع من ذكرها على تويتر، مما قد يعكس تقليل مشاركة الأفراد في أسواق الإيثيريوم، وفقًا لـ The Tie.
“زيادة نسبة NVTweet يمكن أن توحي بأن سوق العملة المعينة أصبحت مدفوعة بشكل متزايد بالتداول المؤسسي.”
وهذا هو التراجع في المعنويات.
تحليل BTC بعد محاولة اغتيال ترامب
س: ماذا يقول ارتفاع البيتكوين بعد محاولة اغتيال ترامب؟
لقد لاحظت بعض المحللين يشيرون إلى أن حركة السعر في البيتكوين – التي قفزت إلى 62,000 دولار بعد محاولة الاغتيال – مدفوعة جزئيًا بأسبوع آخر من التدفقات المذهلة للصناديق المتداولة في البورصة.
بوجه عام، من الصعب فصل مقدار ما يمكن أن يكون نتيجة “ملاذ آمن” مقابل ما يمكن أن يكون نتيجة تدفقات الصناديق المتداولة.
في كلتا الحالتين، كانت السوق بشكل عام في وضع غريب. ولكن قد يكون هذا محفز غير متوقع، مما يدفع البيتكوين إلى الارتفاع أكثر ليخرج من الركود الجانبي الذي كان فيه لعدة أشهر.
الشيء الآخر هو أن سوق الأسهم، على سبيل المثال، يحب اليقين. أعتقد أنه من العادل القول بأن هذا قد طبع على البيتكوين في هذه المرحلة أيضًا. محاولة اغتيال ترامب قد أخرجت تمامًا الغموض حول إعادة ترشح بايدن، ووفقًا لبعض الشائعات، حتى ضمنت مكانه كمرشح ديمقراطي.
هناك الكثير من التكهنات هناك، وليس واضحًا ما إذا كان يتم معاملة البيتكوين حقًا كأصل ملاذ آمن أو إذا كان هذا مجرد العاصفة المثالية التي كان التجار ينتظرونها.
إجماع الرأي العام الآن هو أن الكريبتو يمكن أن يعمل بشكل جيد بشكل عام تحت ولاية ثانية لترامب.
لكن حركة السعر في الوقت الحالي هي على الأرجح مجرد ضجيج.
لفترة طويلة، كان يشير إلى البيتكوين كتحوط ضد الاضطرابات العالمية. رحلة آمنة نحو المال الصلب غير القابل للمصادرة من قبل الأنظمة الشمولية، على الأقل من الناحية المثالية.
باستثناء أن هذا لم يكن الحال دائمًا. انهار البيتكوين جنبًا إلى جنب مع سوق الأسهم أثناء أسوأ فترة من COVID، ومؤخرًا انخفض بأكثر من 10% عندما هاجمت إيران إسرائيل في أبريل.
الاحتمالات لترامب للفوز في الانتخابات تزداد، وإذا كان هناك أي شيء، فإن ارتفاع البيتكوين بعد نجاته يشير إلى أن أسواق الكريبتو تعتقد أن العالم سيكون أكثر أمانًا واستقرارًا إذا تم إعادة انتخابه، على الأقل بالنسبة للمستثمرين العاديين في الكريبتو.
أو أن هذا كان الجزء “شراء الشائعة” من قوس “بيع الأخبار”. كلاسيكي.
