إذا خُلِفَت انتخابات الولايات المتحدة، قد تواجه أسواق التنبؤ عاصفة من التحديات – اكتشف المزيد!

في البداية، قد يبدو الأمر زائداً عن الحاجة. عشية الانتخابات الرئاسية في الولايات المتحدة، أطلقت سوق التوقعات القائمة على العملات الرقمية، بوليماركت، عقدًا للمراهنة على من سيتم تنصيبه كزعيم للعالم الحر.

كما يعلم أي شخص تابع أخبار العملات الرقمية أو الانتخابات هذا العام، فإن بوليماركت لديها بالفعل عقد متداول بكثافة على المرشح الذي سيفوز بالسباق الرئاسي. وبحسب بوليماركت، شهد هذا العقد أكثر من 3 مليارات دولار في حجم التداول، مع أكثر من 200 مليون دولار من الفائدة المفتوحة، أو المراكز القائمة، وفقًا لواجهة عرض من منصة Dune Analytics أعدها المستخدم mahdi0077.

هناك فرق دقيق بين “عقد الفائز”، الذي أدرجته بوليماركت منذ فبراير، والعقد الجديد “التنصيب”. يبرز هذا الفرق تحديًا يواجه أسواق التوقعات قبيل التصويت يوم الثلاثاء في بيئة سياسية مشحونة وقليلة الثقة. أي: ماذا لو لم تكن نتائج الانتخابات واضحة بعد وقت قصير من إغلاق صناديق الاقتراع؟ أو، إذا كانت واضحة لأحد الأطراف، ماذا لو اعترض المرشح الذي من المفترض أنه خسر عليها، كما فعل دونالد ترامب قبل أربع سنوات، مما أدى إلى شغب الكابيتول في 6 يناير 2021؟ أو إذا اعترف أحد المرشحين بخسارته ثم سحب اعترافه، كما فعل الديموقراطي ألبرت غور في عام 2000، مما أدى إلى قضية في المحكمة العليا؟

قال كولمان سترمبف، أستاذ الاقتصاد في جامعة ويك فورست في نورث كارولينا، لموقع CoinDesk عبر البريد الإلكتروني الأسبوع الماضي: “قد يكون هناك خلية نحل كبيرة حول هذا الموضوع الأسبوع المقبل”.

النقاش بين “الفائز” و”المُنصب”

في أسواق التوقعات، يراهن المتداولون على نتائج قابلة للتحقق من أحداث العالم الحقيقي ضمن أطر زمنية محددة. عادةً ما يشترون أسهم “نعم” أو “لا” في النتيجة، وكل سهم يدفع 1 دولار إذا تحقق التوقع، أو صفر إذا لم يتحقق. (في بوليماركت، تتم تسوية المراهنات في USDC، وهي عملة رقمية مستقرة تتداول على قدم المساواة بالنسبة للدولار؛ منصات أخرى، بما في ذلك Kalshi وPredictIt، تدفع بالدولار الأمريكي العادي). اعتباراً من صباح الاثنين في نيويورك، تم تداول أسهم “نعم” بفوز ترامب بالرئاسة عند 59 سنتًا، مشيرة إلى أن السوق رأت احتمالاً بنسبة 59% لفوز المرشح الجمهوري. بلغت احتمالات كمالا هاريس، المرشحة الديمقراطية، 41%.

تقول قواعد عقد “الفائز” لبوليماركت إنه سيتم حله بمجرد أن تقوم وكالة أسوشييتد برس وFox News وNBC جميعها بإعلان الفائز في السباق. ومع ذلك، إذا لم تكن جميع وسائل الإعلام الثلاث قد فعلت ذلك لنفس المرشح بحلول يوم التنصيب (20 يناير 2025)، فسيتم حل السوق بناءً على من سيتم تنصيبه.

على النقيض من ذلك، لا يكترث عقد “التنصيب” الجديد لبوليماركت بالمصادر الإعلامية، وسينتظر حتى 20 يناير للحل. وإذا لم يتم تنصيب أحد بحلول ذلك الحين، فإنه سيمدد الموعد إلى 31 يناير. وإذا لم يتم تنصيب أحد بحلول ذلك الوقت، فإن أسهم “نعم” لكل من ترامب وهاريس ستتحول إلى “لا”، وسيتلقى حاملو “لا” لكلا المرشحين الأرباح، وهو ما سيكون موقفًا غير اعتيادي.

هذا يتماشى أكثر مع عقد الرئاسة لـ Kalshi، الذي يتم حله بناءً على من سيتم تنصيبه في 20 يناير (على الرغم من أن الشروط التفصيلية تقول إن التنصيب لا يعتبر صحيحًا إذا “كان الشخص الأول الذي تم تنصيبه كرئيس يخدم فقط بصفة مؤقتة”).

“قد يكون هناك نزاعات بين المرشحين ووسائل الإعلام حول من يفوز بالانتخابات، لكن واحدًا فقط سيتم تنصيبه كما يحدده المكتب التنفيذي الرسمي للرئيس”، قال جاك سوتش، رئيس أبحاث الأسواق في كالشي. “لهذا السبب، نعتقد أن الحل في يوم التنصيب هو الخيار الأكثر أمانًا لعملائنا لأنه يوفر أوضح معايير الحل.”

لم يعلق ممثل عن بوليماركت بشكل رسمي.

‘صداع كبير’

هناك تنازلات بين النهجين الاثنين.

• “يمتاز حل بوليماركت بإمكانية الحل بشكل أسرع، في وقت عندما يكون الاتفاق على الحل مقبولًا بشكل عام — وهذا قد يجعله أكثر شعبية بسبب القيمة الزمنية للنقود”، قال آرون بروغان، محامٍ درس أسواق التوقعات.
• (للتعويض عن التكلفة الفرصة المحتملة للدفع المؤجل، تدفع كالشي 4٪ فائدة للعملاء على المراكز المفتوحة، كما أشار سوتش.)

من ناحية أخرى، قد تتخذ وسيلة إعلامية قرارًا ثم تتراجع عنه، كما فعلت صحيفة “شيكاغو ديلي تريبيون” في عام 1948 إثر العنوان الشهير “ديوي يهزم ترومان”.

“إذا تم حل عقد بوليماركت، ومن ثم قلب أحد المصادر قراره، فقد يكون صداعًا كبيرًا وكثيرًا من التقاضي لجميع الأطراف المعنية”، قال بروغان.

قد تزيد الأمور تعقيدًا، حيث تستخدم بوليماركت UMA، وهي خدمة أوراكل لامركزية، لحل الأسواق والتحكيم في النتائج المتنازع عليها. عندما ينشأ نزاع، يتجادل حاملو عملة UMA حول الأمر لمدة يوم أو يومين، ثم يصوتون حول الجانب الصحيح.

ذكرت مقالة في الأتلانتك الأسبوع الماضي أن UMA اتخذت قرارًا مثيراً للجدل في وقت سابق من هذا العام، حيث حسمت عقد الانتخابات الفنزويلية لبوليماركت لصالح زعيم المعارضة (الذي حصل على أصوات أكثر)، رغم التقارير التي تفيد بسرقة نيكولاس مادورو للانتخابات. بوليماركت رفضت رأي UMA مرة واحدة على الأقل (ليس في حالة فنزويلا).

لم يرد المؤسس المشارك لـ UMA، هارت لامبور، على رسالة مباشرة على X (تويتر سابقاً).

‘كلاهما سيئ’

فليب بيدوت، خبير أسواق التوقعات الذي كتب حوالي 5000 عقد لموقع PredictIt، قال إن معايير الحل لعقد الرئاسة الرئيسي لكالشي وبوليماركت “كلاهما سيئان”.

قال بيدوت، الذي يشغل الآن منصب الرئيس التنفيذي لشركة American Civics Exchange، تاجر عقود سياسية خارج البورصة، إن معايير كالشي المرتبطة بالتنصيب “ليست بالضرورة غامضة (وهو أسوأ سيناريو ممكن)، لكنها قد تكون خارج نطاق روح السوق، وهو من سيفوز بالانتخابات.”

على سبيل المثال، “يمكن أن يفوز ترامب، [ثم] يموت أو يُسجن أو لسبب ما يرفض أن يتم تنصيبه، وسيكون جي دي فانس ‘الفائز’ في السوق (مما يعني أن جميع النتائج المتداولة ستحل على ‘لا’)”، قال. “أو قد يسود التقاضي أو الفوضى الصريحة حتى ما بعد 20 يناير.”

أما بالنسبة إلى معايير بوليماركت المرتبطة بالمصادر الإعلامية الثلاثة، “يمكن لأي من هذه المؤسسات الثلاث أن تقول إنه ‘غير محدد’ أو ‘قريب جداً من الدعوة’ إلى أجل غير مسمى، وفي هذه الحالة ستبقى مع نفس اختبار التنصيب كما في كالشي، التي مرة أخرى، لا تتماشى تمامًا مع الاختبار الذي يتم تداوله (من يفوز بالانتخابات)”، قال بيدوت.

“أعتقد أن الجميع يحاولون تجاوز تصويت الناخبين في ديسمبر وتبويب الكونغرس في أوائل يناير، حتى لا يتورطوا في سيناريو مشابه لعام 2020 إذا كانت هناك الكثير من الفوضى”، قال. “لكن عملية التبويب في 6 يناير هي عندما يفوز شخص ما بالانتخابات بصورة موثوقة، لذلك يجب أن تكون مرتبطة بها.”

الأسئلة الشائعة

• ما الفرق بين عقد “الفائز” وعقد “التنصيب” في بوليماركت؟
  عقد “الفائز” يعتمد على إعلان وسائل الإعلام للفائز، في حين أن عقد “التنصيب” يعتمد على من يتم تنصيبه فعليًا في 20 يناير. يشير عقد “المنصب” إلى أن العوائد تكون استنادًا إلى تنصيب الرئيس الرسمي وليس مجرد إعلان وسائل الإعلام.
• ما هي المزايا والعيوب لكل من عقود بوليماركت وكالشي؟
  بوليماركت قد تحل العقود في وقت أسرع بناءً على إعلان وسائل الإعلام، لكن قد يسبب ذلك مشاكل إذا غيرت تلك الوسائل رأيها. على الجانب الآخر، كالشي تعتمد بشكل أكبر على التنصيب الرسمي مما قد يتسبب في تأخير لكن يقدم وضوحاً أكبر في معايير الحل.
• كيف تتعامل بوليماركت مع النزاعات حول العقود؟
  تستخدم بوليماركت خدمة UMA، وهي نظام أوراكل لامركزي لحل النزاعات. تتم مناقشة النزاعات من قبل حاملي رموز UMA ويصوتون على الجانب الصحيح، ما قد يؤدي إلى قرارات مثيرة للجدل.