المقالة التالية هي مشاركة ضيف من نيشال شيتاي، الشريك المؤسس ورئيس Shardeum.
ربما لم تنته فترة خمول Mt. Gox بعد، ولكن سلسلة من انتقالات التوكنات من محفظاتها جذبت انتباه السوق. يُفترض أن تكون إجمالي 137,890 بيتكوين بقيمة 9.4 مليار دولار متجهة إلى محفظات الدائنين، مما استدعى ردود أفعال متباينة من الخبراء، الذين يشعر معظمهم بالقلق حول زيادة محتملة في ضغط البيع وهبوط لاحق في سعر البيتكوين. كان Mt. Gox يعتبر في وقت ما أكبر بورصة للبيتكوين في العالم قبل أن يتم اختراقها في 2014، مما أدى إلى فقدان أكثر من 850,000 بيتكوين. بعد سنوات من المعارك القانونية، وافقت السلطات اليابانية أخيرًا على خطة إعادة التأهيل في 2021، وأطلقت إجراء قانونيًا يعرف بـ “إعادة التأهيل المدني”، مما يسمح للدائنين باسترداد جزء من أموالهم المفقودة.
أصبحت الخطة فعالة حيث أن الدائنين الذين فقدوا أموالهم أصبحوا الآن يحصلون على جزء من تلك المتبقية. قد يكون لخطط مدفوعات Mt. Gox للدائنين دور في انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 4% خلال الـ 24 ساعة الماضية، الذي تمكن السوق من تجاوزه مع انتعاش لاحق. ومع ذلك، هناك قلق من أن هذه العملات المحررة حديثًا ستغمر السوق، مما يؤدي إلى بيع جماعي وانخفاض السعر أكثر.
في تصريح رسمي، أكد مارك كاربليس، الرئيس التنفيذي السابق لـ Mt. Gox، أنه على الرغم من عدم حدوث مبيعات بيتكوين حاليًا، إلا أن تحريك التوكنات من Mt. Gox إلى محفظة جديدة هو جزء من الخطة الأكبر لتوزيعها على الدائنين.
فهم الحائزين على المدى الطويل (LTHs) والحائزين على المدى القصير (STHs)
يمكن تقسيم سوق البيتكوين بشكل عام إلى فئتين بناءً على مدة احتفاظ المستثمرين: الحائزين على المدى الطويل (LTHs) والحائزين على المدى القصير (STHs).
بيع الحائزين على المدى الطويل مقابل مدفوعات Mt. Gox
يشارك كبير المحللين في CryptoSlate جيمس فان ستراتين وجهة نظر تسلط الضوء على تأثير حدث سداد Mt. Gox على السوق. شارك على حسابه في X كيف أن صندوق استثمار Grayscale Bitcoin والحائزين على المدى الطويل باعوا حوالي 1 مليون بيتكوين في الأشهر الخمسة الماضية.
تمكن السوق من إظهار مرونة كبيرة في امتصاص هذه المبيعات. بالمقارنة، ستكون مدفوعات Mt. Gox لدائنيها حوالي 1/10 من الـ 1 مليون بيتكوين التي تم بيعها.
كان الارتفاع الأخير للبيتكوين، الذي وصل إلى أعلى مستوياته هذا العام قبل النصف، قويًا بما يكفي لتحفيز بعض الحائزين على المدى الطويل على البيع، كما أظهر انخفاض في إجمالي العرض الخاص بهم. يجادل فان ستراتين بأن هذا البيع الأخير للحائزين على المدى الطويل سيكون أكبر بكثير من كمية البيتكوين التي سيتم إصدارها من خلال مدفوعات Mt. Gox.
البيانات وتحليل السوق
وفقًا لبيانات على السلسلة، أصدرت شركة الأبحاث Glassnode في وقت سابق من هذا العام أن عدد عناوين البيتكوين المحتفظة بالعملات لأكثر من 5 سنوات وصل إلى أدنى مستوى جديد، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين على المدى الطويل كانوا يجنون الأرباح. أثار نقل البيتكوين الهائل مخاوف من أن دائنين Mt. Gox قد يقررون بيع عملاتهم المستردة في البورصات، مما يغمر السوق ويخفض الأسعار.
يتم تضخيم هذا الخوف بسبب أن التدفق اليومي المتوسط للبيتكوين إلى البورصات ظل يدور حول مستويات 2016، مما يشير إلى سيولة محتملة أقل لامتصاص بيع كبير.
ولكن بالمقارنة مع هذا البيع الكبير للحائزين على المدى الطويل، قد يكون تأثير مدفوعات Mt Gox أقل تأثيرًا على السوق. من المهم أن نتذكر أن ليس جميع الدائنين الذين يتلقون بيتكوين سيبيعونها مباشرة.
قد يختار بعض الدائنين الاحتفاظ بها أو شراء المزيد بناءً على استراتيجياتهم الاستثمارية الفردية. في حين أن ردة الفعل السوقية الفورية قد تكون سلبية بسبب توترات المستثمرين على المدى القصير، إلا أن التأثير الطويل الأمد لمدفوعات Mt. Gox يمكن أن يكون إيجابيًا. غالبًا ما يتبع التبني المؤسسي زيادة في فترات التوحيد السوقية، وقد يحسن حل قضية Mt. Gox الثقة لدى المستثمرين في الصحة العامة لنظام البيتكوين.
تسلط قصة Mt. Gox الضوء على بعض الثغرات التي يمكن معالجتها بشكل أفضل في هذه النقطة الهامة من نضج السوق.
بينما يُتوقع حدوث تقلبات قصيرة الأمد، خاصة عند نقل كميات كبيرة من العملات، يمكن للاستقرار السوقي وزيادة السيولة أن يعززا ثقة المستثمرين ويضعا نغمة آمنة لتداعيات أداء البيتكوين على المدى الطويل.
