استمتع اليوم بنشرة “On the Margin” الإخبارية على Blockworks.co. بدءًا من الغد، يمكنكم الحصول على الأخبار مباشرة في صندوق الوارد الخاص بكم. اشتركوا في نشرة “On the Margin” الإخبارية.
مرحبًا بكم في نشرة “On the Margin” الإخبارية، التي يقدمها بن ستراك وكيسي فاجنر. إليكم ما ستجدونه في إصدار اليوم:
أداة الرافعة المالية المنظمة للبيتكوين للعالم المالي
كان إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة في يناير في الولايات المتحدة التي تحتفظ بالبيتكوين مباشرةً أمرًا كبيرًا. الآن، يتوقع الكثيرون أن تكون الخيارات القادمة على تلك الصناديق لعبة جديدة.
إذا فاتك الأمر يوم الجمعة، فقد أعطت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) موافقة “مسّرعة” على الخيارات على IBIT من بلاك روك – ويتوقع مراقبو هذا القطاع أن تمنح الجهات التنظيمية تباركات مماثلة قريبًا.
لم تكن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات سريعة بالضبط، حيث استغرقت أكثر من ثمانية أشهر بعد إطلاق صندوق المؤشرات المتداولة. لا تزال وكالات أخرى (CFTC وOCC) بحاجة إلى إعطاء الضوء الأخضر أيضًا، لذا فإن الجدول الزمني الدقيق لإدراج هذه الخيارات يبقى غير معروف.
تذكير سريع: الخيار هو عقد يمثل الحق في شراء أو بيع منتج مالي بسعر معين لفترة زمنية محددة.
كانت شركة Grayscale Investments صريحة بشأن الحاجة إلى الموافقة السريعة على الخيارات في المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) القائمة على السلع. كانت الشركة، التي تدير GBTC، تجادل بشكل أساسي بأنه إذا كانت هناك خيارات لعقود البيتكوين الآجلة، فيجب أن تكون هناك أيضًا خيارات للمنتجات الفورية.
أشارت Grayscale إلى أن الخيارات ستسهل اكتشاف الأسعار في أسهم المنتجات المتداولة في البورصة. وأقرت لجنة الأوراق المالية والبورصات في ملفها يوم الجمعة بأن العديد من المؤيدين لهذه المقترحات أشاروا إلى أن هذه الخيارات ستساعد المستثمرين على التحوط من مراكزهم وإدارة المخاطر المتعلقة بالعملات الرقمية.
وفقًا لإريك بالكوناس من بلومبرغ إنتليجنس، فإن الموافقة “ستجذب المزيد من السيولة، مما سيجذب بدوره المزيد من اللاعبين الكبار.”
في هذا الصدد، قال تشيس وايت، المحلل في كومباس بوينت للأبحاث والتداول لـ Blockworks في وقت سابق من هذا العام إن صناديق البيتكوين المتداولة في البورصات قد تجذب المستثمرين المؤسساتيين الذين يفتقرون إلى التفويض للتعامل في المشتقات المرتبطة مباشرةً بالبيتكوين.
يمكن أن تتطلع هذه المؤسسات إلى التحوط من مخاطر الجانب السلبي في الصناديق – سواء كانت طويلة أو قصيرة في صناديق المؤشرات المتداولة، كما أشار.
كما قال جيفري بارك من Bitwise يوم الجمعة في مذكرة تم نشرها على X، فإن هذه الخيارات تمثل “أول مرة سيرى العالم المالي رافعة مالية منظمة على سلعة دائمة مقيدة العرض حقًا.”
ثم هناك الأنواع الجديدة من المنتجات التي يمكن أن تؤدي إليها هذه الخيارات. بمجرد أن يتم تقديمها رسميًا، يمكن للمستثمرين توقع “سيول” من تقديمات صناديق المؤشرات المتداولة، كما قال رئيس متجر ETF نيت جيارسي في منشور على X.
تشمل هذه الصناديق صناديق البيتكوين ذات النتيجة المحددة؛ وصناديق الدخل المميز أو المكالمات المغطاة؛ وصناديق التحوط من مخاطر البيتكوين؛ وصناديق التقلبات، حسبما أشار.
تقدم Roundhill Investments بالفعل صندوق بيتكوين للمكالمات المغطاة من خلال التعرض لخيارات على صندوق البيتكوين الآجل من ProShares، BITO. تتضمن استراتيجية المكالمات المغطاة عادةً الاحتفاظ بمنتج مالي وبيع خيارات الاتصال عليه – مما يولد دخلًا محتملًا من خلال علاوات الخيارات مع التخلي عن الارتفاع المحتمل.
تحظى صناديق النتيجة المحددة (المعروفة أيضًا باسم “الواقي”) بشعبية متزايدة في السنوات الأخيرة – وهي صادقة في تسميتها، تستخدم الخيارات في إعطاء نطاق محدد مسبقًا من النتائج على مدى فترة محددة. من الناحية النظرية، سيعطي هذا الراحة للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض لأصل متقلب نظرًا لأنهم يمكنهم تقييم خصائص المخاطر/العائد المحددة للمنتج.
لن نخوض في التفاصيل التقنية هنا عن كل الطرق الجديدة الأخرى التي قد يستخدم فيها المستثمرون الخيارات (وكيف يمكن لمديري الصناديق تعبئتها في منتجات).
ولكن النقطة هي: على الرغم من أن أخبار خيارات صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين القادمة قد لا تكون بقدر أهمية موافقات الصندوق في يناير، إلا أن الاستثمار في العملات الرقمية يبدو مستعدًا للقيام بخطوة كبيرة إلى الأمام بسببها.
— بن ستراك
397 مليون دولار
التدفقات الداخلة الصافية التي تم تسجيلها الأسبوع الماضي (16-20 سبتمبر) من قبل صناديق البيتكوين في الولايات المتحدة التي يُتوقع قريبًا أن تُقدم لها الخيارات. إجمالي التدفقات الداخلة في هذه الفئة منذ إطلاقات يناير الآن يصل إلى 17.7 مليار دولار.
هذا المجموع يكاد يتطابق مع 404 مليون دولار جمعتها الصناديق في الأسبوع السابق بعد سلسلة من ثمانية أيام من التدفقات الخارجة الصافية، وفقًا لبيانات Farside Investors.
أشار تقرير يوم الاثنين من CoinShares إلى أن موقف الاحتياطي الفيدرالي “الأكثر مرونة مما كان متوقعًا” – مما أدى إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس – كدافع محتمل.
مفوضو SEC يعودون إلى كابيتول هيل
غدًا، سيظهر جميع المفوضين الخمسة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب للمرة الأولى منذ عام 2019.
من المتوقع أن يركز جلسة الاستماع الرقابية، المقرر أن تبدأ في الساعة 10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، على جدول الأعمال التنظيمي للجنة الأوراق المالية والبورصات وصياغة القواعد – خاصة عندما يتعلق الأمر بكيفية تعامل الوكالة مع الأصول الرقمية.
أتوقع أن يطلب المشرعون تحديدًا من جينسلر والمفوضين الآخرين تعريف مصطلح “الأمان الرقمي”، والذي قال عضو اللجنة ريتشي توريس، ديمقراطي- نيويورك، الأسبوع الماضي، إنه يبدو أنه تم اختراعه “من العدم”.
تأتي جلسة الاستماع مع اقتراب نهاية السنة المالية للولايات المتحدة. على المشرعين التوصل إلى خطة تمويل بحلول 30 سبتمبر لتجنب إغلاق الحكومة. نظرًا للموعد النهائي الوشيك، والإحباط الظاهر من بعض المشرعين من استخدام لجنة الأوراق المالية والبورصات للوقت والمال، أتوقع أن يكون الميزانية موضوعًا رئيسيًا للنقاش خلال جلسة الاستماع ليوم الثلاثاء.
طلب جينسلر في مارس حوالي 2.6 مليار دولار لتمويل عمليات لجنة الأوراق المالية والبورصات للسنة المالية 2025. وتلقت الوكالة 2.1 مليار دولار في 2024، أقل من الطلب المُقدم من جينسلر والبالغ 2.44 مليار دولار.
قال جينسلر إن الأموال الإضافية ضرورية لتوسيع فريق لجنة الأوراق المالية والبورصات – وهو إجراء لم يتم تنفيذه بشكل كبير منذ عام 2023، عندما وظفت الوكالة 400 شخص وتمكنت من رفع حجم فريقها إلى ما فوق ما كانت عليه في 2016. رغم ذلك، أضاف جينسلر أن الوكالة لا تزال أقل بما يقرب من 300 وظيفة عن المستوى المُحدد من قبل الكونغرس.
حظا سعيدا لجميع المفوضين غدًا. نحن بالتأكيد لا نحسدكم.
— كيسي فاجنر
على رادارنا
سعيد يوم الاثنين! قد تكون قرار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وراءنا، ولكن لدينا أسبوعين حافلين قادمين مع بيانات واردة حول ظروف العمل والتضخم. في دورة خفض الفائدة، تكون البيانات الجيدة عمومًا جيدة، في حين تكون البيانات السيئة عمومًا سيئة.
إليكم ما يجب ترقبه في الأيام المقبلة:
- — كيسي فاجنر
الأسئلة الشائعة
ما هو الغرض من الخيارات على صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة؟
الغرض من الخيارات هو توفير وسيلة للمستثمرين للتحوط من مراكزهم وإدارة المخاطر المتعلقة بالعملات الرقمية من خلال إعطائهم الحق في شراء أو بيع أصول مالية بسعر محدد لفترة معينة.
ما هي الفوائد المحتملة لموافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على الخيارات؟
من المتوقع أن تجذب الموافقة المزيد من السيولة وتزيد من اهتمام المستثمرين المؤسساتيين الذين يبحثون عن أدوات تحوطية لتحسين إدارة مخاطر استثماراتهم في صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة.
ما هو التأثير المتوقع للجنة الأوراق المالية والبورصات على الأصول الرقمية؟
من المرجح أن تلعب لجنة الأوراق المالية والبورصات دورًا رئيسيًا في تشكيل البيئة التنظيمية للأصول الرقمية، مع توقع المشرعين أن يكونوا أكثر استفسارًا حول تعريف وتطبيق الإجراءات التنظيمية على الأصول الرقمية في الجلسات القادمة.
