تشتد الحرب بين بيتكوين ومايكروستراتيجي. تعتمد استراتيجية الشركة بأكملها، وربما وجودها، على سوق البيتكوين غير المتوقع. مع وجود تريليون دولار على المحك، فإن المخاطر لا يمكن أن تكون أعلى.
استثمارات مايكروستراتيجي الضخمة في بيتكوين
ضخت مايكروستراتيجي 25.6 مليار دولار في بيتكوين منذ عام 2020، حيث جمعت 423,650 بيتكوين بسعر متوسط قدره 60,324 دولارًا لكل عملة. كانت الشركة معروفة سابقًا ببرمجياتها، ولكنها الآن تمتلك 2% من جميع البيتكوين المتداول.
مع تداول البيتكوين بأكثر من 100,000 دولار هذا الأسبوع، تُقدر قيمة هذه الأصول بـ 42 مليار دولار. أصبح مايكل سايلور، الشريك المؤسس ورئيس مجلس إدارة مايكروستراتيجي، المتحدث الأبرز لبيتكوين. خطته “21/21” تحدّد استراتيجية لجمع 42 مليار دولار—من خلال الديون والأسهم بالتساوي—لشراء المزيد من البيتكوين.
وفقًا لسايلور، يعتبر البيتكوين مستقبل التمويل المؤسسي. حتى إنه يتوقع أن يصل البيتكوين إلى 13 مليون دولار لكل عملة بحلول عام 2045. الثقة عالية جدًا، ولكن كذلك هو تعرض الشركة.
تحطيم البيتكوين للأرقام القياسية وتأثيره على مايكروستراتيجي
تجاوزت قيمة البيتكوين حاجز 100,000 دولار، محطمًا التوقعات وواضعًا قمة جديدة للسوق. يعد هذا إنجازًا كبيرًا لسوق العملات الرقمية، ويعتبر دافعًا مباشرًا لارتفاع مايكروستراتيجي السريع.
ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 540% هذا العام، مما زاد من قيمتها السوقية من 1.1 مليار دولار في عام 2020 إلى 83 مليار دولار.
لكن هنا تظهر التحديات. يعتمد نجاح مايكروستراتيجي بشكل كامل على سعر البيتكوين. إذا تراجعت البيتكوين، فإن مايكروستراتيجي سيعاني بشدة.
تحذيرات المحللين والمخاطر المستقبلية
يحذر المحللون من أنه إذا انخفض البيتكوين إلى ما دون 30,000 دولار، فقد تضطر الشركة إلى بيع جزء من أصولها في البيتكوين لتسديد ديونها. يمكن أن يؤدي هذا إلى تأثير الدومينو، مما يتيح لسعر البيتكوين الانخفاض أكثر ويزيد من تعقيد مشاكل مايكروستراتيجي.
كما تواجه الشركة 8 مليار دولار من الأوراق القابلة للتحويل والتي تستحق خلال السنوات القادمة. تعتمد سداد هذه الأوراق على الحفاظ على القيمة العالية للبيتكوين في السوق. إذا تبرد السوق، قد تواجه الشركة كابوسًا ماليًا.
محاولات سايلور لإدخال البيتكوين في مايكروسوفت
يحاول سايلور إدخال شركات أخرى إلى اللعبة. في اجتماع مجلس إدارة مايكروسوفت في أكتوبر 2024، قدم فكرة تنويع الميزانية العمومية للشركة العملاقة التقنية باستخدام البيتكوين. حتى إنه شارك رسمًا بيانيًا يُظهر عوائد البيتكوين السنوية بنسبة 62% من 2020 إلى 2024، متفوقة بشكل كبير على عوائد مايكروسوفت البالغة 18% وS&P 500 البالغة 14%.
قال سايلور: “لا يمكن لمايكروسوفت تفويت الموجة التقنية المقبلة، والبيتكوين هو تلك الموجة.” كانت رسالته واضحة: تحويل الأموال النقدية والأرباح والديون إلى بيتكوين، وسيجني المساهمون الثمار.
لكن مايكروسوفت لم تقبل العرض. نصح مستشاري الوكالة Glass Lewis وInstitutional Shareholder Services برفض الاقتراح، وتبعهم المساهمون. حتى الرئيس التنفيذي لمايكروسوفت ساتيا ناديلا لم يكن مقتنعًا.
رغم ذلك، لم يتراجع سايلور. وحتى غرّد لناديلا، قائلاً: “إذا كنت تريد أن تجني تريليون دولار للمساهمين في مايكروسوفت، فاتصل بي.”
الشركة، التي بالفعل تقبل المدفوعات بالعملات الرقمية، قالت إنها تواصل مراقبة التطورات في هذا المجال. ولكن في الوقت الحالي، لا تقوم الشركة بتحركات كبيرة. ورغم أن أسهم مايكروسوفت ارتفعت بنسبة 19% هذا العام، إلا أنها لا تقارن بالنمو الهائل لمايكروستراتيجي.
إذا تمكنت البيتكوين من تقديم عائد ربع سنوي مستدام بنسبة 43.2%، فإن حسابات مايكروستراتيجي تصبح غير طبيعية. بحلول نهاية عام 2026، يمكن للشركة أن تضاعف حيازاتها من البيتكوين لكل سهم 17 مرة. دع ذلك يستقر للحظة. يبدو أن صافي قيمة الأصول بنسبة 2-3 مرات يبدو ضئيلًا بشكل يثير السخرية مقارنة بالهدف الذي يسعى إليه سايلور.
الأسئلة الشائعة
- ما هي استراتيجية مايكروستراتيجي الرئيسية؟
تعتمد استراتيجية مايكروستراتيجي الرئيسية على شراء كميات كبيرة من البيتكوين، حيث تعتبره مستقبل التمويل المؤسسي للاستفادة من ارتفاع قيمته المتوقع.
- كيف تؤثر تقلبات سعر البيتكوين على مايكروستراتيجي؟
يحمل سعر البيتكوين تأثيرًا كبيرًا على مايكروستراتيجي، حيث إن انخفاض سعر البيتكوين قد يجبر الشركة على بيع ممتلكاتها منه لتغطية ديونها، مما قد يزيد من مشاكلها المالية.
- ما هو موقف مايكروسوفت من البيتكوين؟
لم تُظهر مايكروسوفت قبولًا كبيرًا لفكرة استثمار كبير في البيتكوين كما عُرضت عليها، على الرغم من أنها تراقب اتجاهات السوق وتقبل بالفعل المدفوعات بالعملات الرقمية.
