قام المحلل جاكوب كينغ بوصف نموذج الأعمال الذي تركز عليه شركة MicroStrategy في عملة البيتكوين بأنه “عملية احتيال كبيرة”، مدعيًا أنه غير مستدام ومقدر له الانهيار.
نموذج MicroStrategy: خدعة أم استراتيجية ذكية؟
كينغ، الذي يساهم في نشرة Whalewire، نشر هذه الانتقادات في منشور مفصل على X. أوضح كينغ أن استراتيجية MicroStrategy المتمثلة في إصدار سندات لشراء البيتكوين (BTC) تعتبر “عملية بونزي كبيرة.”
وبيّن كينغ أن نموذج الشركة يعتمد على حلقة تغذية راجعة: حيث يتم إصدار الديون أو الأسهم لشراء البيتكوين مما يرفع سعر العملة المشفرة، وهذا بدوره يزيد من القيمة السوقية لشركة MicroStrategy.
هذا التقييم الأعلى يمكن الشركة من جمع المزيد من رأس المال، مما يمكنها من شراء المزيد من البيتكوين. حذر كينغ من أن الدورة بأكملها تعتمد على استمرار ارتفاع سعر البيتكوين.
“عندما يركد سعر البيتكوين أو ينهار—راقب انهيار الهيكل بأكمله”، كتب كينغ. وشبّه اعتماد MicroStrategy على قيمة البيتكوين باعتماد المدمن على إمداده، واصفًا النهج بـ”اليأس الصريح”.
موقف مايكل سايلور المتناقض تجاه البيتكوين
امتدت انتقادات كينغ إلى مايكل سايلور، الشريك المؤسس ورئيس مجلس إدارة MicroStrategy. اتهم سايلور بربط مستقبل الشركة باستراتيجية غير مستدامة وسلط الضوء على التناقض الواضح بين حماسة سايلور الحالية تجاه البيتكوين وسابق skepticism. skepticism.
“في عام 2013، وصف [سايلور] البيتكوين بأنها ‘غير مفيدة’,” كتب كينغ. “الآن، ربط مستقبل MicroStrategy كله بحلقة تغذية راجعة غير مستدامة تعتمد على زيادات سعر دائمة.”
ذهب المحلل إلى أبعد من ذلك، مشيرًا إلى أن انهيار MicroStrategy يمكن أن يتجاوز فضائح مالية مثل FTX و Enron. دافعت MicroStrategy باستمرار عن استراتيجيتها المركزة على البيتكوين، مؤكدة أنها توفر قيمة طويلة الأجل للمساهمين.
تأتي انتقادات كينغ في وقت يتم تداول البيتكوين بسعر $104,300، مما يعكس ارتفاعًا في قيمتها.
الأسئلة الشائعة
- ما هو النموذج الذي تتبعه MicroStrategy في استثمارها في البيتكوين؟
تتبع MicroStrategy إستراتيجية إصدار سندات أو ديون لشراء البيتكوين، مما يؤدي إلى رفع سعر العملة المشفرة وزيادة القيمة السوقية للشركة، مما يتيح لها جمع المزيد من رأس المال لشراء المزيد من البيتكوين.
- لماذا وصف جاكوب كينغ استراتيجية MicroStrategy بأنها غير مستدامة؟
كينغ يعتقد أن استراتيجية MicroStrategy تعتمد بشكل كامل على استمرار ارتفاع سعر البيتكوين، وتحذر من أن ركود السعر أو انهياره يمكن أن يؤدي إلى انهيار الهيكل بأكمله.
- كيف انتقد كينغ موقف مايكل سايلور تجاه البيتكوين؟
اتهم كينغ سايلور بربط مستقبل الشركة باستراتيجية غير مستدامة، مشيرًا إلى التناقض بين حماسة سايلور الحالية للبيتكوين وسابق الشكوك التي كان لديهما تجاه العملة.
