لماذا تراجعت أسهم MicroStrategy بنسبة 45% رغم مليارات الاستثمارات في البيتكوين؟ اكتشف الأسباب الآن!
واحدة من أكثر صفقات البيتكوين تميزًا في عام 2024 تتراجع مع بداية السنة الجديدة.
اعتبارًا من يوم الخميس، انخفض سعر سهم شركة مايكروستراتيجي بنسبة 45٪ من ذروته في نوفمبر، متراجعًا إلى 300 دولار بعد أن وصل إلى سعر قياسي بلغ 543 دولارًا قبل حوالي ستة أسابيع.
الشركة التي تتخذ من تايسونز، فيرجينيا مقرًا لها، قامت بمغامرات كبيرة على بيتكوين العام الماضي، حيث اشترت مليارات الدولارات من العملة المشفرة باستخدام الأسهم والديون. في يوم الاثنين، عززت الشركة مخزونها ليصل إلى 446,400 بيتكوين بقيمة 43 مليار دولار، مع شراء بيتكوين بقيمة 200 مليون دولار.
منذ أن بلغت شركة مايكروستراتيجي ذروتها، قامت بشراء بيتكوين خمس مرات مختلفة، ومع ذلك كل عملية شراء كانت أصغر من السابقة. بعد شراء بيتكوين بقيمة 5.4 مليار دولار في 25 نوفمبر، كانت عملية الشراء الأخيرة يوم الاثنين الأقل منذ أغسطس. كان ذلك غير كافٍ، كما تبين، لإيقاف الانخفاض الطويل في سعر السهم.
مايكروستراتيجي قد عززت مكانتها بصفتها أكبر مالك لبيتكوين من بين الشركات في العالم، حيث اعتمدت على هذه الأصول كطريقة مبتكرة لتقوية ميزانيتها العمومية في 2020. لكنها أيضًا أثارت الانتباه في وول ستريت حديثًا كرهان محتمل ذو مخاطر عالية باستخدام الرافعة المالية.
بإصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 7.3 مليار دولار، وهي نوع من الديون التي يمكن تحويلها لاحقًا إلى أسهم، تمكنت الشركة من شراء بيتكوين أكثر مما كان بإمكانها بشكل آخر. في الوقت نفسه، ارتفعت تقييمات الشركة إلى ما يتجاوز حيازاتها من بيتكوين التي تقدر بـ 43 مليار دولار، مع رسملة سوقية حالية تبلغ 73.2 مليار دولار.
المستثمرون كانوا يدفعون علاوة للحصول على تعرض لبيتكوين عندما يتعلق الأمر بأسهم مايكروستراتيجي، والتي يتم تداولها حاليًا بضعف 1.6 قيمة حيازاتها من البيتكوين وفقًا لمتتبع MSTR Tracker. بينما يمكن للمستثمرين الحصول على تعريض نقي لبيتكوين من خلال منتجات مثل ETFs أو من خلال شراء الأصول نفسها، بلغت هذه العلاوة 3.4 ضعف في نوفمبر.
ارتفع سعر سهم مايكروستراتيجي بنسبة 334٪ على مدار العام الماضي، متفوقًا على ارتفاع البيتكوين بنسبة 116٪ في نفس الفترة. وقد دفع هذا المحللين في برنشتاين للقول إن مايكروستراتيجي “تبني قضية” لعلاوتها، مع قدرة مثبتة على زيادة حيازاتها من البيتكوين لكل سهم.
ومع سعر ضمني لـ 200,000 دولار لكل بيتكوين لأسهم مايكروستراتيجي، يبدو أن “المستثمرين في الأسهم لم يعودوا مستعدين لدعم مايكروستراتيجي بسعر أسهم مبالغ فيه مقارنة بحيازاتها من البيتكوين”، وفقاً لما ذكرته 10X Research في مذكرة يوم الخميس.
“تسلط التغييرات الضوء على تزايد عقلانية بين المستثمرين الذين سبق لهم الشراء في الرواية غير الرسمية لمايكروستراتيجي باعتبارها ‘لعبة البيتكوين باستخدام الرافعة المالية’”، أضافت 10X Research.
المنتجات الاستثمارية المرتفعة، والتي تمكن المتداولين من الحصول على تعرض أكبر للسوق لأصل أو مؤشر معين، موجودة. ولكن مع ارتفاع تقييم مايكروستراتيجي العام الماضي، تم الإشارة إلى قيمة الشركة بالنسبة لحيازاتها من البيتكوين بأنها غير مستدامة من قبل البعض.
في نوفمبر، كشفت شركة الاستثمار المؤثرة Citron Research عن موقف قصير في مايكروستراتيجي، بينما احتفظت بموقف طويل في البيتكوين. قالت Citron، التي أيدت مايكروستراتيجي سابقًا، إن الشركة قد “انفصلت تمامًا” عن أساسيات البيتكوين.
بالرغم من الأحاديث عن علاوة مايكروستراتيجي، تمت إضافتها إلى مؤشر ناسداك-100 الشهر الماضي، مما حصلت على مكانة جديدة داخل مؤشر سوق الأسهم الذي يتتبع الشركات التقنية الكبرى. وقال المحللون إن هذه الخطوة قد تؤدي إلى تدفق مليارات الدولارات إلى أسهم مايكروستراتيجي.
إن إدراج مايكروستراتيجي في المؤشر أشاد به عشاق البيتكوين، الذين شهدوا ارتفاع سعر الأصول إلى 108,000 دولار خلال بضعة أيام. منذ ذلك الحين، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 10٪، في حين انخفض سعر سهم مايكروستراتيجي بشكل أكبر.
أسئلة شائعة
ما الذي تسبب في تراجع سعر سهم مايكروستراتيجي؟
شهدت مايكروستراتيجي انخفاضًا بنسبة 45٪ بسبب تراجع اهتمام المستثمرين ودفعته التقييمات العالية إلى الانخفاض الكبير.
كيف تؤثر استثمارات مايكروستراتيجي في البيتكوين على سعرها؟
استثمارات مايكروستراتيجي في البيتكوين جعلتها متميزة بين الشركات، ولكن العلاوة العالية لسعر السهم المرتبطة بالبيتكوين أثرت سلبًا في الآونة الأخيرة.
هل سيؤدي إدراج مايكروستراتيجي في ناسداك-100 إلى تغييرات كبيرة؟
أدى إدراج مايكروستراتيجي في ناسداك-100 إلى توقعات بتدفق مزيد من الاستثمارات إليها، مما قد يدعم سهمها على المدى الطويل.
