مع تزايد وجود بيتكوين في الأنظمة المالية التقليدية والتكهنات حول احتياطي استراتيجي أمريكي، يتوقع بعض الخبراء صدمة عرض كبيرة في هذه الدورة، مما قد يعطل نظرية الدورة الرباعية مع نمو سعر استثنائي. ومع ذلك، أشار تقرير جديد إلى أن مثل هذه الصدمة من غير المحتمل أن تحدث في عام 2025.
تحليل عرض حاملي بيتكوين طويل الأجل
في حين أن نصفية بيتكوين وارتفاع الاهتمام المؤسسي وإدخال صناديق الاستثمار المتداولة المؤشرة على السعر في الولايات المتحدة قد زادت من النقاش حول العرض، تشير البيانات التفصيلية إلى عكس ذلك، حسب تقرير من CEX.IO. تجمع نشاط حاملي الطويل الأجل (LTH)، ونشاط الصناديق الاستثمارية، وتطورات السيولة مما يشير إلى نظام عرض قوي قادر على تخفيف الصدمات المحتملة.
المفتاح في هذا التقييم هو سلوك عرض LTH بعد النصف. تقليديًا، تؤدي أحداث النصف إلى انتقال ملحوظ من العملات من الحائزين طويل الأجل إلى الحائزين قصيري الأجل، مما يزيد من السيولة السوقية. في عام 2024 وحده، انخفضت هيمنة عرض LTH بنسبة 9%، ما أطلق 1.58 مليون BTC إلى السوق.
مع ملاحظة انخفاض متوسط 16% في سيطرة LTH خلال دورات ما بعد النصف السابقة، من المتوقع انتقال حوالي 1.4 مليون BTC من حاملي طويل الأجل إلى حاملي قصير الأجل في عام 2025. شرح التقرير أن هذا يضمن أن الطلب المتزايد من المؤسسات أو الحكومات سيتم تلبيته على الأرجح بواسطة أرباح كبيرة من LTH، مما يخفف القيود على العرض.
ديناميات الصناديق الاستثمارية، نشاط OTC، وسيولة السوق
نشاط الصناديق الاستثمارية الذي يُعتبر غالباً محركًا للصدمة العرضية يبدو أقل تأثيرًا عند الفحص الدقيق. على الرغم من أن صناديق الاستثمار المؤشرة على سعر البيتكوين في الولايات المتحدة جمعت أكثر من 1.13 مليون BTC في عام 2024، فإن معظم هذا التراكم ينبع من صفقات نقديّة وليست استثمارات مباشرة في الاتجاه. هذه الاستراتيجيات التحكيمية، التي تعتمد على مشتقات مثل عقود CME المستقبلية، توازن العرض والطلب دون الضغط مباشرة على الأسواق الفورية.
بالإضافة إلى ذلك، تمثل الصناديق الاستثمارية حاليًا أقل من 4% من إجمالي حجم تداول بيتكوين، مما يقلل من قدرتها على إحداث اختلال نظامي في العرض.
تلعب السيولة السوقية واحتياطيات الصرف أدوارًا حاسمة أيضًا، حسب ما فصّلته CEX.IO. في حين انخفضت احتياطيات البيتكوين التي يحتفظ بها الصرف إلى أدنى مستوياتها القياسية في عام 2024، أشارت عمليات السحب في الغالب إلى نقل إلى التخزين البارد بدلاً من التصفية، مما يعكس الثقة طويلة الأجل.
في الوقت نفسه، زادت المنصات عبر التداول (OTC) من ممتلكاتها بأكثر من 200,000 BTC، مما يشير إلى إعادة توزيع السيولة بدلاً من استنزافها تمامًا. هذه التنويع، مقترنة مع استقرار أحجام التحويل اليومي، تشير إلى سوق متوازن ونشط.
أخيرًا، تكشف مقاييس عمق السوق عن تحسين في ظروف السيولة. تتضح المقاومة المتزايدة في ارتفاع السيولة المقومة بالدولار الأمريكي بنسبة 61% في عام 2024 على الرغم من تقليل العمق المقوم بـ BTC. مع توحيد البورصات الكبرى للحصة السوقية وتوسع المنصات الأمريكية في الهيمنة، يبدو أن مشهد السيولة في وضع جيد للتعامل مع زيادة الطلب في عام 2025.
معًا، تعزز هذه العوامل الاستنتاج بأن عرض بيتكوين لا يزال قويًا، مما يجعل صدمة عرض كبيرة غير محتملة في العام المقبل. بدلاً من ذلك، يذكر التقرير أن السوق مهيأة لنمو محسوب ضمن إطار الدورة الرباعية المعمول به.
الأسئلة الشائعة
- ماذا تشير التقارير حول صدمة العرض في عام 2025؟
تشير التقارير إلى أن صدمة العرض غير مرجحة في عام 2025 بسبب نظام العرض القوي لبيتكوين.
- كيف قد يؤثر نشاط الصناديق الاستثمارية على العرض؟
نشاط الصناديق الاستثمارية له تأثير أقل على العرض ويساعد في الحفاظ على التوازن بين العرض والطلب.
- ما الذي يعزز قوة عرض بيتكوين؟
سلوك حاملي طويل الأجل، نشاط الصناديق عبر التداول، وتحسين سيولة السوق تعزز من قوة العرض.
