كيف تستثمر مايكروستراتيجي وغيرها في مليارات الديون لشراء البيتكوين: اكتشف التفاصيل الآن!

هل اكتشف مايكل سايلور وMicroStrategy (MSTR) خللًا ماليًا لا نهائيًا؟

ربما يبدو الأمر كذلك

بينما بدأت الشركة التي يقودها سايلور في شراء البيتكوين (BTC) قبل أكثر من أربع سنوات، خلال العشرة أشهر الماضية، استخدمت MicroStrategy استراتيجية فريدة لجمع أكثر من 6 مليارات دولار بغرض إضافة المزيد من البيتكوين إلى ميزانيتها العمومية، والتي بلغت على سبيل الذكر 439,000 رمز بقيمة 46 مليار دولار اعتبارًا من 15 ديسمبر بسعر يبلغ حوالي 106,000 دولار.

لم تجمع MicroStrategy هذه الأموال من خلال القروض أو إصدار المزيد من الأسهم (على الرغم من أنها أصدرت بشكل منفصل مليارات الدولارات على شكل أسهم). بدلاً من ذلك، باعت الشركة سندات قابلة للتحويل — وهي أوراق مالية دين يمكن تحويلها إلى أسهم في تواريخ محددة أو تحت ظروف خاصة. وما تزال تخطط لجمع ما لا يقل عن 18 مليار دولار إضافية من مثل هذه السندات على مدار السنوات الثلاث المقبلة وفقًا لخطة وضعت في أكتوبر.

الطلب على السندات القابلة للتحويل

كان الطلب على هذه السندات القابلة للتحويل مرتفعًا جدًا لدرجة أن شركات أخرى، مثل شركة التعدين البيتكوين MARA Holdings (MARA)، اعتمدت نهجًا مماثلًا لجمع مليارات لإضافتها إلى أصولها.

لكن هذا يثير سؤالًا: هل يمكن أن يصبح إصدار الكثير من الديون خطرًا في النهاية لهذه الشركات وللسوق المشفرة بشكل عام؟

• كيف تعمل السندات القابلة للتحويل؟ السندات القابلة للتحويل هي أداة مالية تسمح للشركات بجمع الأموال بسرعة دون الحاجة إلى تقديم ضمان أو تقليل عدد أسهمها.
• مخاطر السوق: يمكن أن يصبح الثمن الذي يجب دفعه عند استحقاق السندات كبيرًا إذا انخفضت أسعار الأسهم بشكل كبير، مما قد يُجبر هذه الشركات على بيع بعض البيتكوين أو أصولها الأخرى لسداد المستثمرين.
• الأداء المرتفع: السندات القابلة للتحويل تأتي مع حماية من الانخفاض، حيث يمكن استردادها نقدًا بقيمة الاستثمار الأصلي بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة.

الوضع الفريد لـ MicroStrategy

لاحظ أن MicroStrategy وجدت طلبًا على سنداتها القابلة للتحويل بمعدل فائدة صفر على الرغم من أن معدلات الفائدة المعيارية الأمريكية تقترب من 5٪. لماذا؟ الجواب هو التقلبات العالية. يتم تداول أسهم MicroStrategy العادية بتقلب ضمني متوسط مدته 30 يومًا يبلغ 106، وهو أعلى بكثير من مؤشر S&P 500 و البيتكوين.

هذا أدى إلى ارتفاع الطلب على سندات MicroStrategy القابلة للتحويل، مما أتاح للشركة بيع كمية كبيرة منها — خمس إصدارات في عام واحد، وهو أمر غير مسبوق. حاليًا، لدى الشركة ست سندات قابلة للتحويل مستحقة بين عامي 2027 و2032.

وقعية السندات القابلة للتحويل

إلى جانب شركات التعدين المذكورة، هناك شركة الأجهزة الطبية Semler Scientific (SMLR)، التي أعلنت عن استراتيجية خزينة البيتكوين الخاصة بها في مايو. تم منح سهمها سوق خيارات، مما يجعل عروض السندات أكثر جاذبية للمستثمرين والتجار الذين يتطلعون للاستفادة على نحو مماثل لديون MicroStrategy.

أخذ التعدينون البيتكوين على عاتقهم حوالي 5.2 مليار دولار من الديون بين يونيو و5 ديسمبر، حيث أُصدرت بعض هذه السندات بمعدل فائدة صفري بينما أُصدرت أخرى بمعدلات تتراوح بين 2.75% و8.5%.

اختمار الفاتورة

السندات القابلة للتحويل ليست مالًا مجانيًا. عند استحقاق السندات، يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى أسهم أو استردادها نقدًا إذا فشل السهم في تحقيق الأداء المتوقع. يمكن أن يُجبر ذلك الشركات على اتخاذ تدابير مثل بيع أصولها.

أسئلة شائعة

• ما هي السندات القابلة للتحويل؟

  السندات القابلة للتحويل هي أدوات دين يمكن تحويلها إلى أسهم في الشركة في تواريخ محددة، وتسمح للشركات بجمع الأموال بسرعة دون ضمان.

• كيف تؤثر السندات القابلة للتحويل على شركات مثل MicroStrategy؟

  تمكن السندات القابلة للتحويل MicroStrategy من جمع كمية ضخمة من الأموال لشراء البيتكوين مع استفادة المستثمرين من العوائد والأمان ضد التقلبات.

• ما المخاطر المحتملة المرتبطة بالسندات القابلة للتحويل؟

  إذا انخفضت أسعار الأسهم بشكل كبير، يمكن أن يواجه المستثمرون خطر فقدان جزء من استثماراتهم، بينما قد تضطر الشركات لبيع الأصول لسداد الديون.