مع وصول قيمة السوق لشركة MicroStrategy إلى أكثر من 100 مليار دولار هذا الصباح، ومع الإعلان يومياً تقريباً عن جولة جديدة من الديون للحصول على المزيد من البيتكوين، فقد غفل العديد من المعجبين عن تغيير حاسم داخل الشركة.
على مدار سنوات، افترض عشاق البيتكوين أن الرئيس التنفيذي مايكل سايلور كان لديه السيطرة على تصويت الشركة. لكنه فقد الآن تلك السيطرة.
طوال معظم تاريخ الشركة، فصلت بنية أسهم مزدوجة بين ملكية الأسهم وحقوق التصويت. حتى 21 أكتوبر الماضي، كان سايلور، بصفته رئيساً تنفيذياً، يمتلك 51.7% من إجمالي القوة التصويتية لأسهم شركة MicroStrategy العادية المطروحة.
تحديداً، بفضل السيطرة الطاغية لسايلور على الأسهم العادية فئة B، والتي تتفوق في التصويت على مساهمي الأسهم فئة A بنسبة 10:1، كانت تحافظ على سيطرته الأغلبية حتى مع تراجع تعرضه للأسهم كنسبة مئوية.
لأن شخصاً واحداً كان يسيطر على حوكمة الشركة ويتخذ القرارات من تلقاء نفسه – مثل تحويل تركيز الشركة من البرمجيات إلى الاستحواذ على البيتكوين – عرفت ناسداك شركة MicroStrategy بأنها “شركة مسيطر عليها”.
MicroStrategy لم تعد “شركة مسيطر عليها” بناسداك
وفقاً لقوانين حوكمة ناسداك، الشركات المسيطر عليها ليست ملزمة بأن يكون لديها مجلس إدارة مستقل، أو لجان تعويض أو لجان ترشيح مستقلة. ولم يكن مطلوباً أيضاً من شركة MicroStrategy أن يكون لديها مديرون مستقلون يحددون تعويض سايلور أو تعويض المستشارين القانونيين وغيرهم من المستشارين.
ومع ذلك، وبسبب إصدار MicroStrategy للعديد من الأسهم والديون لشراء البيتكوين، بما في ذلك الجولة الموسعة اليوم، أصبحت سيطرة سايلور على التصويت الآن أقل من 50%. على الرغم من أن الأسهم فئة B تتفوق على الأسهم فئة A في التصويت بنسبة 10:1، فقد أصدرت الشركة العديد من الأسهم فئة A بحيث يتفوق عددها الآن على فئة B على أساس تصويتي.
حوالي أسبوع مضى، أنشأت MicroStrategy لجنة ترشيح جديدة لمجلس إدارة الشركة بقيادة كارل ج. ريكرتسن واعتمدت ميثاقاً جديداً للجنة الترشيح. ستُعلن تفاصيل إضافية عن ترشيحات ريكرتسن والصلاحيات التي مُنحت بموجب ميثاق الشركة الجديد في الإيداعات المستقبلية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات وستُفصح عنها في موعد أقصاه التقرير الربعي القادم للشركة، المقرر في منتصف فبراير 2025.
في نهاية أكتوبر، أعلنت الشركة عن حجم هائل من الديون بقيمة 42 مليار دولار للاستحواذ على البيتكوين. هذا الصباح، نظراً للطلب الكبير، تم توسيع الجولة بدون فائدة بقيمة 1.75 مليار دولار إلى 2.6 مليار دولار بعائد 0%.
بتأجيل جميع مدفوعات الفائدة، لن يستفيد المشاركون في هذه الجولة إلا إذا ارتفع سعر MSTR وتمكنوا من تحويل الأسهم عند سعر السوق الحالي في تاريخ تحويلهم في المستقبل.
القيمة السوقية لشركة MicroStrategy عندما تم النشر تبلغ 111 مليار دولار، وتمتلك 31 مليار دولار من البيتكوين. يتم تداولها عند مضاعف 3.55 لهذه الأصول. في يوم الاثنين، كان ذلك المضاعف 2.5.
الأسئلة الشائعة:
كيف تغير هيكل الملكية والسيطرة في شركة MicroStrategy؟
فقد مايكل سايلور السيطرة على حقوق التصويت أقل من 50% بسبب إصدار المزيد من الأسهم العادية فئة A، مما جعلها تفوق عدد الأسهم فئة B من حيث التصويت.
ما هو تأثير ذلك على وضع الشركة كشركة مسيطر عليها في ناسداك؟
لم تعد MicroStrategy تُعتبر “شركة مسيطر عليها” وفقاً لقوانين ناسداك، ولذلك يتعين عليها الآن الالتزام بالمعايير الخاصة بالشركات غير المسيطر عليها.
لماذا أصدرت MicroStrategy المزيد من الديون مؤخراً؟
أصدرت الشركة ديوناً بقيمة 42 مليار دولار للاستحواذ على البيتكوين وتم زيادة جولة ديون بنسبة 0% إلى 2.6 مليار دولار بسبب الطلب القوي.
