أثارت تغريدة قصيرة وغامضة ضجة في أوساط X ليلة الثلاثاء عندما ألمحت بورصة Coinbase العالمية الرائدة إلى خطط لدخول سوق البيتكوين المغلف. تم تأكيد التكهنات الأولية بسرعة من قبل موظفين كبار أكدوا حماسهم لمزيد من تكامل أصول البيتكوين في نظام الشركة على السلسلة.
توقيت استراتيجي
برز قرار Coinbase بعد أسبوع عاصف لمفضل السوق الحالي wBTC من BitGo. لفترة طويلة، كان يُعتبر wBTC الطريقة الأسهل والأكثر شيوعًا للمستثمرين في البيتكوين للوصول إلى منتجات DeFi. ومع اهتمام الصناعة ببدائل بيتكوين الأصلية، يُنظر إلى الإعلان على أنه خطوة حاسمة نحو الحفاظ على هيمنة إثيريوم كطبقة DeFi الافتراضية للبيتكوين.
أصول البيتكوين المغلف
لفهم ظهور واهتمام المنتجات البيتكوين المغلفة، يجب العودة إلى عام 2018 عندما بدأت فكرة DeFi في الإقلاع على إثيريوم. سعت مجموعة من المشاريع إلى جذب السيولة إلى بروتوكولاتها، وقررت التركيز على أكثر الأصول سيولة في السوق: البيتكوين. شارك لوي ليو، أحد المشاركين الأصليين في wBTC، برؤيته:
“أدركنا أننا بحاجة إلى إدخال سيولة البيتكوين في النظام البيئي لنساعد في نمو DeFi بشكل حقيقي”.
في منتصف عام 2020، أشعل “صيف DeFi” جنونًا مضاربيًا أدى إلى ارتفاع قيمة الودائع في wBTC إلى أكثر من 10 مليارات دولار. اليوم، لا يزال هناك ما يزيد عن 150,000 بيتكوين مغلفة في عقدها على إثيريوم تحت وصاية مزود الخدمات المؤسسية BitGo.
الجدل القائم حول wBTC
وصاية BitGo والمسؤوليات المترتبة عليها كانت محور الجدل الحالي حول wBTC. في نهاية الأسبوع الماضي، كشفت BitGo عن شراكة استراتيجية جديدة مع BiT Global في هونغ كونغ، تسعى إلى تمديد منتج wBTC إلى إعدادات وصاية متعددة الولايات القضائية. خلف BiT Global هو مؤسس العملة المشفرة المعروف جاستن صن.
شهد الإعلان ردود فعل سلبية من المستخدمين الذين ادعوا أن إدخال جهات فاعلة جديدة في ترتيب الوصاية هو مخاطرة محسوبة بشكل خاطئ. بدأت الأوضاع في التدهور في اليوم التالي كأعضاء من مجتمع العملات الثابتة الشعبية Maker بدأوا في الدعوة لإزالة wBTC من قائمة الأصول الضمانية للبروتوكول كإجراء احترازي. يوم الثلاثاء، دافع مؤسس BitGo مايك بيلشي وممثلون من BiT Global عن القرار في مساحة عامة على X.
التحدي أمام الطبقات البرمجية للبيتكوين
بالنسبة لـCoinbase، قد تكون هذه الخطوة إلى مجال الأصول المغلفة أكثر من مجرد انتهازية. يرى المحللون فيها فرصة لتنشيط منتج قديم من خلال الركوب على رواية DeFi الخاصة بالبيتكوين. بناءً على أبحاث من BitcoinLayers، فإن أكثر من 60% من بروتوكولات توسيع نطاق البيتكوين المقترحة يتم الإعلان عنها كبدائل لـEVM (آلة افتراضية إثيريوم).
مازالت الحماسة حول تلك المقترحات تدفع الكثيرين للاقتراح بأنها قد تحول المستخدمين بعيدًا عن إثيريوم نحو البيتكوين، إلا أن معظم المشاريع لم تقدم تقدمًا ملموسًا حتى الآن. قد ترى Coinbase فرصة في القضاء على المنافسة المستقبلية في مهدها.
ازدادت حصة الشركة في نجاح إثيريوم بشكل كبير منذ إطلاق تنفيذ BASE، التجميع الأصلي، في أواخر العام الماضي. وبينما من العادل التساؤل عن سبب تأخرهم في المنافسة مع منتج BitGo المغلف، فإن القدرة على الربح المباشر من الطلب المتزايد على المضاربات على البيتكوين على السلسلة هي السبب الرئيسي المحتمل وراء القرار. أبلغت Coinbase مؤخرًا عن إيرادات تقارب 20 مليون دولار من منتجهم BASE في الربع الأخير وحده.
بالرغم من الإعلانات عن حلول ذات طبيعة بيتكوين، منخفضة الثقة، يميل المشاركون في السوق حتى الآن إلى تفضيل الأوصياء المؤسسيين الموثوقين مثل BitGo على بدائل أكثر تعقيدًا واقتصادية. يبدو أن Coinbase تنوي المضي قدمًا في هذا النهج من خلال الاستفادة من حصنها القائم في أعمال الوصاية. مع مسؤوليتها بالفعل عن الحفاظ على أصول حاملي مؤسسات رئيسية مثل ETF Blackrock’s IBIT، من المتوقع أن يلهم منتج cbBTC المقترح ثقة أكبر من اللاعبين الكبار مقارنة بأسلافه.
التأثير الذي يمكن أن يحدثه هذا على الطبقات القادمة للبيتكوين كبير. Coinbase في موقع فريد لجذب سيولة سيكون من الصعب على المشاريع الصغيرة منافستها. ستعتمد أقوى حججهم على أمان آلية الربط الخاصة بهم والتي لا تزال قيد العمل.
كما أشار المحلل الصناعي جاكوب براون، يأتي إعلان هذا الأسبوع بعد سلسلة من التحركات من قبل Coinbase تظهر اهتمامًا متزايدًا بنظام البيتكوين البيئي. بالطبع، تبقى التنازلات الأمنية التي تقدمها المنتجات الوصائية عرضة للانتقادات القوية من قبل التقنيين ومروجي الحلول اللامركزية، لكن يبقى السؤال هو إلى أي مدى يلتزم المشاركون في السوق بهذه المبادئ.
