يعتقد مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise، أن دورة السنوات الأربع الطويلة في سوق البيتكوين والعملات الرقمية قد انتهت. في منشور مفصل على X، وضح هوغان أسباب توقعه لتغير النمط التاريخي من ثلاث سنوات قوية تليها فترة تراجع.
مستقبل دورة سوق البيتكوين والعملات الرقمية
“الدورة التقليدية التي تستغرق أربع سنوات قد انتهت في عالم العملات الرقمية”، كتب ذلك مبينًا حجته في سلسلة من 20 منشورًا. وفقًا لهوغان، كانت الدورات السابقة في السوق تتبع نمطًا مألوفًا حيث كان النمو يبدأ عادةً بفضل محفز يجذب رأس مال جديد ومستثمرين جدد. ثم تتولى قوة الزخم، ما يؤدي إلى زيادة المضاربة والرفع المالي، وفي النهاية إلى فترات من الفائض السوقي.
كانت نهاية هذا النمو تؤدي إلى انتكاسات كبيرة، مما يسبب عملية تخفيف الرافعة بسرعة وانخفاضًا كبيرًا في الأسعار قبل أن يحفز محفز جديد الدورة التالية. وأشار إلى دورات سابقة حيث تسبب الانهيار بأحداث كبيرة مثل انهيار Mt. Gox في 2014 وتدخل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في طرح العملات الأولية في 2018. وقال إن الدورة الحالية تشكلت بفعل تداعيات الفضائح الرقمية في عام 2022 التي شملت FTX وThree Arrows Capital وGenesis وBlockFi وCelsius.
وكشف هوغان أن المحفز الذي أشعل هذه الدورة حدث في 10 مارس 2023، عندما فازت Grayscale بقضيتها ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات بخصوص صندوق البيتكوين المتداول في البورصة. رغم أن الحكم النهائي جاء لاحقًا، أكد أن هذه اللحظة كانت التي أصبح فيها المشاركون في السوق واثقين من أن صندوق البيتكوين المتداول في البورصة سيتم الموافقة عليه.
تأكيد هذه التوقعات جاء مع إطلاق صناديق البيتكوين في يناير 2024، حيث جذبت تدفقات قياسية ورفعت الأسعار. بحسب الدورة المعتادة، كان يجب أن يتجه السوق الآن نحو تراجع في عام 2026، لكنه أشار إلى أن تبني المؤسسات والتغيرات التنظيمية قد تمنع تراجعًا كبيرًا.
ما المميز في هذه الدورة؟
“هناك شيء مختلف هذه الدورة: تغير في موقف واشنطن تجاه العملات الرقمية”، صرح بذلك. أشار إلى أمر تنفيذي في الولايات المتحدة اعتبر أن العملات الرقمية “أولوية وطنية” واقترح إنشاء “مخزون وطني من العملات الرقمية”.
وفقًا لهوغان، هذا التغير في السياسة يسمح للمؤسسات الكبيرة بدخول السوق، ولكن على عكس المستثمرين الرقميين الطبيعين، تعمل هذه الشركات في إطار زمني أطول بكثير. وكتب هوغان: “وول ستريت والمؤسسات الرئيسية مثل ناقلات عملاقة، ليست زوارق سريعة”، مشيرًا إلى أن أي تراجع قد يتم امتصاصه بواسطة الاتجاه الأوسع للمشاركة المؤسسية.
رغم اعترافه بإمكانية الفائض السوقي وزيادة الرفع المالي، جادل هوغان أن أي تراجع سيكون “أقصر بكثير وأقل حدة” من الدورات السابقة. واختتم بقوله: “لقد دخلنا عصرًا جديدًا في العملات الرقمية”، مضيفًا: “ستكون سنوات مثيرة قادمة”.
أسئلة شائعة
- ما هو التغيير المهم في الدورة الحالية للعملات الرقمية؟
تشير الدورة الحالية إلى تغير في موقف واشنطن مما يجعل العملات الرقمية أولوية وطنية ويسمح للمؤسسات الكبيرة بالدخول إلى السوق. - ما هي الأحداث التي شكلت الدورة الحالية؟
تشكلت الدورة الحالية بفعل تداعيات فضائح العملات الرقمية في عام 2022 والانتصار القانوني لشركة Grayscale في قضيتها ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات. - كيف يمكن أن تكون الدورات المستقبلية مختلفة عن الدورات السابقة؟
توقع هوغان أن تؤدي مشاركة المؤسسات الكبيرة والتغيرات التنظيمية إلى دورات أقل حدة وأقصر زمنًا من الدورات السابقة.
