ما الذي يقف وراء الارتفاع التاريخي للبيتكوين إلى 108,000 دولار؟ من خطاب ترامب إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ومشتريات ميكروستراتيجي الضخمة، هل يمكن أن يكون هناك ضغط كبير على العرض المؤسسي؟
بيتكوين تسجل قفزة تاريخية
لقد جذبت بيتكوين (BTC) الانتباه مجددًا. في 17 ديسمبر، ارتفعت BTC إلى مستوى قياسي بلغ 108,260 دولار، مما دفع مكاسبها بعد الانتخابات الأمريكية إلى أكثر من 50%. اعتبارًا من كتابة هذا المقال، يتم تداولها حول مستويات 106,663 دولار.
جاءت هذه الارتفاعات بعد اقتراح الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب بإقامة احتياطي استراتيجي من البيتكوين، وهو مفهوم أثار حماسًا واسع النطاق في الأسواق. أُعلن عن خطاب ترامب في بورصة نيويورك في 12 ديسمبر، والذي يسعى إلى وضع الولايات المتحدة في المقدمة في مجال الأصول الرقمية.
- وأشار إلى ضرورة أن “تفعل أمريكا شيئًا عظيمًا بالعملات المشفرة” وتكوين احتياطيات مشابهة لاحتياطي النفط الاستراتيجي الحالي.
- فكرة احتياطي البيتكوين ليست جديدة تمامًا، حيث طرح قانون BITCOIN لأول مرة من قبل السيناتور الجمهوري سينثيا لوميس، الذي يتصور الولايات المتحدة استحواذها على مليون BTC على مدى السنوات الخمس القادمة لمساعدة في معالجة الدين الوطني المتضخم البالغ 35 تريليون دولار.
كان النشاط المؤسسي، وخاصة من ميكروستراتيجي، محركًا رئيسيًا لهذا الارتفاع، إذ أعلنت الشركة في الأسبوع الماضي فقط أنها اشترت بيتكوين بقيمة 1.5 مليار دولار بمتوسط سعر 100,386 دولار لكل عملة. جعلت هذه الاكتسابات الأخيرة إجمالي احتياطياتها من البيتكوين يبلغ 439,000 BTC، بقيمة تقديرية تبلغ حوالي 47 مليار دولار.
وأدت استراتيجية البيتكوين الخاصة بالشركة إلى تحول هائل في سقفها السوقي، من 1.1 مليار دولار في عام 2020 إلى ما يقرب من 100 مليار دولار اليوم. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يؤدي إدراج ميكروستراتيجي ضمن مؤشر ناسداك 100 إلى زيادة الطلب على أسهمها بينما تتوازن الصناديق وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة محافظها.
وفي الوقت نفسه، لم تُترك إيثريوم (ETH) خلف الركب في جنون العملات الرقمية هذا. بعد فترة من الركود، أظهرت ETH علامات قوية على الحياة، حيث ارتفعت إلى أعلى مستوى لها في سبعة أيام بمقدار 4,106 دولارات في 16 ديسمبر، مسجلة زيادة أسبوعية بنسبة 6%.
دعونا نتعمق أكثر في التطورات الجوهرية المحركة للبيتكوين والإيثريوم ونحلل المؤشرات الاقتصادية العامة المشكلة لهذا الاتجاه الصعودي ونرى ما يقوله الخبراء عما يمكن أن يحدث في الأيام المقبلة.
اللعب المؤسسي القوي
يظهر كل من البيتكوين والإيثريوم زخمًا قويًا، ولكن القصة الأساسية تصبح أوضح عندما ننظر إلى تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، التصفية، والفائدة المفتوحة للصفقات الآجلة.
- صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للبيتكوين تشهد تدفقات مستمرة منذ بداية ديسمبر، حيث أضافت أكثر من 5.16 مليار دولار حتى 16 ديسمبر. هذه التدفقات دفعت إجمالي الأصول المدارة لصناديق استثمار البيتكوين إلى 123 مليار دولار، وهو إشارة قوية على الثقة، خاصة من قبل المستثمرين المؤسسيين.
- أما صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للإيثريوم فتروي قصة مختلفة. بين إطلاقها في 23 يوليو و3 ديسمبر، كانت التدفقات متواضعة، حيث بلغت فقط 733.6 مليون دولار. لكن الزخم تحول بوضوح منذ 4 ديسمبر، حيث شهدت صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم تدفقات مستمرة، وأضيفت 1.58 مليار دولار خلال أيام، مما يشير إلى أن المستثمرين يبدون اهتمامًا جديدًا بالإيثريوم.
تشير بيانات التصفية إلى السياق الأوضح لما يحدث في السوق. في الساعات الأربع والعشرين الأخيرة حتى 17 ديسمبر، تمت تصفية مراكز بقيمة 339 مليون دولار في سوق العملات المشفرة، حيث تمت تصفية 205 مليون دولار في المراكز الطويلة و134 مليون دولار في المراكز القصيرة.
بالنسبة للبيتكوين، كانت التصفية الإجمالية حوالي 60 مليون دولار، مع تشكيل المراكز القصيرة النسبة الأكبر بقيمة 30 مليون دولار، مقارنة بـ29 مليون دولار من المراكز الطويلة، مما يشير إلى أن العديد من المتداولين الذين يراهنون ضد ارتفاع البيتكوين وجدوا أنفسهم مجبرين على إنهاء مراكزهم مع تخطي BTC سعر 108,000 دولار.
أما الإيثريوم، فقد سجلت تصفية أكبر بقيمة إجمالية تبلغ 78.5 مليون دولار، مع تعرض المراكز القصيرة لخسارة أكبر بقيمة 52 مليون دولار، مما يعكس كيف أن ارتفاع الأسعار الأخير لـ ETH إلى 4,100 دولار فاجأ الكثير من المتداولين المتشائمين.
وفي الوقت نفسه، شهدت الفائدة المفتوحة لصفقات الفيوتشر للبيتكوين — القيمة الإجمالية للعقود الآجلة القائمة — نمواً هائلاً. في أوائل أكتوبر، كانت الفائدة المفتوحة تبلغ 32 مليار دولار. بعد فوز ترامب في الانتخابات والإقبال الصاعد الناتج، نمت تلك القيمة بسرعة، لتصل إلى 55 مليار دولار بحلول منتصف نوفمبر. واستمرت في الصعود منذ ذلك الحين لتصل إلى 70 مليار دولار اعتباراً من 17 ديسمبر.
تزايد الفائدة المفتوحة مع ارتفاع الأسعار يعد إشارة صاعدة، لأنه يظهر تدفق الأموال الجديدة إلى السوق والمتداولين الذين يضعون رهانات على مزيد من الارتفاع.
ببساطة، لا يعتمد ارتفاع بيتكوين على أسس ضعيفة. تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة قوية، ونشاط الفيوتشر يتزايد، ويتم الضغط على البائعين قصيري الأجل للخروج من مراكزهم.
يبدو أن البيتكوين يمتلك قدماً قوية في ظل الطلب المؤسسي وأسواق الفيوتشر المتناغمة لرسم صورة صعودية.
رياح اقتصادية عكسية
البيئة الاقتصادية الشاملة حاليًا هي مزيج من التوقعات المتضاربة، مع ضعف الدولار الأمريكي، وتوقعات خفض أسعار الفائدة، واضطرابات سياسية في أوروبا تخلق حالة من عدم اليقين عبر الأسواق العالمية.
- الدولار الأمريكي، الذي كان قد اكتسب قوة لفترة، الآن في حالة ركود. جاء رقم مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر عند 0.7%، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.5%، لكنه لم يكن كافيًا لإلهام الثقة. باستثناء السيارات والنقل، كان النمو ضعيفًا عند 0.2%، أدنى من التوقعات البالغة 0.4%.
- إضافة إلى ذلك، فإن التعديلات الهبوطية للأشهر السابقة تشير إلى أن الإنفاق الاستهلاكي — محرك الاقتصاد الأمريكي — يتباطئ.
- يرتبط هذا مباشرة بالاحتياطي الفيدرالي. يتوقع السوق خفضًا في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 18 ديسمبر بدرجة عالية من اليقين. ومع ذلك، ظل لهجة الاحتياطي الفيدرالي حذرة بشأن عام 2025.
- تزايد الآمال في تخفيضات قوية لأسعار الفائدة في المستقبل قد قللت، مما أبقى الدولار من الهبوط أكثر.
- عادةً ما يضعف الدولار القوي الضغط على الأصول الأكثر خطورة، بما في ذلك البيتكوين، لأن المستثمرين يرون في الدولار رهانًا أكثر أمانًا. لكن الآن، مع توقف ازدهار الدولار، تحصل العملات المشفرة على بعض الراحة.
- في الوقت نفسه، انخفض الإنتاج الصناعي الأمريكي بنسبة 0.1% في نوفمبر في حين توقع المحللون نموًا بنسبة 0.3%، مما يشير الى أن بعض قطاعات الاقتصاد تعاني.
- علاوة على ذلك، الأسواق الأسهم العالمية في حالة ركود، مع انخفاض الأسهم الآسيوية والأوروبية وتراجع العقود المستقبلية الأمريكية بنحو 1%، مما يعكس نقصًا عامًا في الحماس للاستثمارات التقليدية.
- تاريخيًا، عندما تحتفظ الأصول التقليدية بأداء ضعيف وتظل التضخم تحت السيطرة، يبدأ رأس المال في التدفق نحو البدائل مثل البيتكوين. ومع ذلك، يمكن للأجواء السلبية بشكل عام أن تضيف تقلبات وتوقف المشاعر الصعودية.
في الوقت نفسه، تؤدي الاضطرابات السياسية في ألمانيا — حيث فقد المستشار أولاف شولتز تصويتا على الثقة — والمشاكل الاقتصادية المستمرة في فرنسا إلى إضعاف اليورو. يشكل اليورو 58% من مؤشر الدولار الأمريكي، مما يدعم الدولار بشكل مباشر.
ولكن غالبًا ما تدفع حالة عدم اليقين العالمية المستثمرين للبحث عن أصول مستقلة عن الحكومات والبنوك المركزية، مثل البيتكوين.
وسط هذا الوضع، تراجعت العوائد على سندات الخزانة الأمريكية للعشر سنوات قليلاً إلى 4.38%، انخفاضًا من أعلى مستوى لها مؤخرًا عند 4.43%. إذا استمرت العوائد في الانخفاض وتسارع تخفيض أسعار الفائدة، سيصبح الاقتراض أرخص، وسيبدأ المستثمرون في البحث عن عوائد أعلى في أماكن أخرى.
يمكن للبيتكوين والإيثريوم الاستفادة في تلك السيناريوهات لأنهما يُنظر إليهما كبدائل ذات عوائد عالية، خاصة عندما يكون الثقة في الأسواق التقليدية ضعيفة. ومع ذلك، لا يوجد شيء مضمون.
ما رأي الخبراء؟
الارتفاعات الحالية للبيتكوين والإيثريوم تخلق نوعًا من البيئة التي عادةً ما تؤدي إلى حركات سعرية كبيرة. في حين أن الزخم قوي، هناك إشارات ينبغي على المستثمرين مشاهدتها بعناية.
- أحد الملاحظات الرئيسية هو ديناميات العرض المتقلصة للبيتكوين. كما أشار كوينتين، “بلاك روك يتغذى على عرض التعدين اليومي 9 مرات”، وهو إشارة واضحة إلى أن المستثمرين المؤسسيين يستهلكون البيتكوين بشكل أسرع مما يمكن تعدينه.
- مع صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تسهل الآن وصول المؤسسات إلى BTC، يكتسب موضوع صدمة العرض زخمًا. إذا واصلت المؤسسات التراكم بمعدل الحالي، فقد يؤدي الضغط على العرض إلى رفع BTC إلى مستويات جديدة.
- وفي الوقت نفسه، يظهر الإيثريوم إشاراته الخاصة على القوة الهيكلية. وفقًا لعلي مارتينيز، في الدورات الصاعدة السابقة، حدثت القفزات البارابولية للإيثريوم عندما انتقل حاملوه طويلو الأمد من مرحلة الإيمان إلى “طور الجشع”.
حاليًا، لا يزال الإيثريوم في المراحل المبكرة من الإيمان، مما يشير إلى أن الحركة الكبيرة لـ ETH قد تكون لا تزال قادمة، متماشية مع أداء سعر الإيثريوم الأخير، حيث تسلل بهدوء نحو 4,000 دولار بعد شهور من الركود.
تضيف إلى هذه الصورة نسبة MVRV للبيتكوين — أداة تقييم متبعة بشكل واسع. تقارن نسبة MVRV القيمة السوقية للبيتكوين (القيمة السوقية الحالية) بقيمته المحققة (سعر الاستحواذ المتوسط بناءً على بيانات على السلسلة). تظهر الأنماط التاريخية أن ذروة نسبة MVRV للبيتكوين بلغت 4.7 مرات في عام 2017 و4 مرات في عام 2021.
كما توضح بريستو ريسيرش، فإن تطبيق مضاعف محافظ قدره 3.5 مرة على القيمة المحققة المتوقعة للبيتكوين البالغة 1.2 تريليون دولار بحلول الربع الثالث من عام 2025 يمكن أن يضع قيمة شبكة البيتكوين عند 4.2 تريليون دولار — أو حوالي 210,000 دولار لكل بيتكوين.
ومع ذلك، لن يكون الطريق إلى هذه المستويات السعرية سلسًا. كما أشار مايكل فان دي بوب، فإن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل يضيف عنصرًا غير متوقع رئيسيًا. في حين أن تخفيض السعر متوقع، قد تؤدي تعليقات الفيدرالي إلى تقلبات. غالبًا ما يستجيب البيتكوين بحدة لقرارات البنوك المركزية، حيث أن السياسة النقدية تؤثر مباشرة على السيولة في الأسواق المالية.
كما قال بوب، “لن أفاجأ إذا رأينا 110K و95K في نفس الأسبوع”. إذا امتدت ارتفاعات البيتكوين أكثر وانتشرت ثقة المستثمرين، قد تتكرر ميل إيثريوم التاريخي للتأخر ثم اللحاق بالركب مرة أخرى.
لجمع كل العناصر، فإن الارتفاع الحالي لديه أسس قوية: الطلب المؤسسي، تقلص العرض، وتحسن المزاج السائد في السوق. ومع ذلك، يبقى التقلب عنصرًا واقعًا، خاصة مع اقتراب قرارات الفيدرالي وعدم اليقين الاقتصادي. بينما تشير البيانات إلى مسار صاعد، يعد إدارة المخاطر أمرًا أساسيًا ونحن نتعمق أكثر في هذه الدورة. تذكر دائمًا القاعدة الذهبية: لا تستثمر أكثر مما يمكنك تحمل خسارته.
إفصاح: هذه المقالة لا تمثل نصيحة استثمارية. المحتوى والمواد المعروضة في هذه الصفحة لأغراض تعليمية فقط.
أسئلة وأجوبة
- ما العوامل التي ساهمت في الارتفاع التاريخي للبيتكوين؟
- ارتفعت البيتكوين بفضل عدة عوامل بما في ذلك اقتراح دونالد ترامب بإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين والنشاط المؤسسي المكثف، خاصة من ميكروستراتيجي، التي استحوذت على كميات كبيرة من البيتكوين.
- كيف تؤثر العوامل الاقتصادية العامة على سوق البيتكوين؟
- قدمت العوامل الاقتصادية العامة المتضاربة بعض التأرجحات في أداء البيتكوين. تعمل تباطؤ النمو الاقتصادي وضعف الدولار كمحركات إيجابية للبيتكوين، بينما تقلبات الأسواق الأسهم قد تؤدي إلى تدفق رأس المال إلى الأصول البديلة بما فيها البيتكوين.
- ما هو التأثير المتوقع للاجتماعات المقبلة للفيدرالي على السوق؟
- تراقب الأسواق عن كثب تعليقات الفيدرالي حيث يمكن أن تؤدي التغييرات في السياسة النقدية إلى تقلبات في السوق. توقع التخفيضات السعرية يمكن أن يدعم البيتكوين، لكن تصريحات الفيدرالي اللاحقة يمكن أن تقدم تحديات.
