كشفت شركة Grayscale Investments يوم الجمعة أن صندوق Bitcoin الرائد الخاص بها قد تخلص من أكثر من 348,000 بيتكوين في الربعين الأخيرين حيث يتوجه المستثمرون نحو صناديق أخرى. تبلغ قيمة هذا المبلغ حوالي 22.4 مليار دولار وفقًا لأسعار اليوم.
انخفاض كبير في عدد البيتكوين المحتفظ به
قبل تحول Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) إلى ETF بيتكوين فوري في يناير، كان الصندوق يحتفظ بما يقرب من 620,000 بيتكوين. في ملف تنظيمي قدمته إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ذكرت Grayscale أن هذا الرقم قد انخفض الآن إلى أقل من 276,000.
- من نهاية ديسمبر وحتى يونيو، يمثل هذا الانخفاض 55% من حيازة GBTC الابتدائية، حيث دفعت مديري الأصول الآخرين إلى تقديم أدوات استثمارية خاصة بهم.
- خلال تلك الفترة، انخفضت قيمة حيازة البيتكوين لـ GBTC إلى 17 مليار دولار من 26.3 مليار دولار.
جهود Grayscale لخفض الرسوم
لم ترد Grayscale على الفور على طلب للحصول على تعليق من Decrypt. يتم فرض رسوم إدارة على المستثمرين للاحتفاظ بـ ETFs البيتكوين الفورية، وتعد GBTC من أغلى الخيارات المتاحة. ومع ذلك، أطلقت Grayscale يوم الأربعاء Mini Trust، وهو نسخة فرعية من GBTC تخفض بشكل كبير تكاليف المستثمرين مقارنة بالمنافسين. تبلغ نسبة النفقات لأقرب منافس لها، ETF بيتكوين الفوري من Franklin Templeton، 0.19٪.
تفرض Mini Trust رسوم إدارة بنسبة 0.15٪، بينما تصل رسوم GBTC إلى 1.5٪. في الفترة التي سبقت تحول GBTC، خفضت Grayscale الرسوم من 2٪، في محاولة لجذب المستثمرين الذين قد يفضلون منتج استثمار أرخص.
تدفقات الأموال والخروج من GBTC
في حين شهدت ETFs من BlackRock وFidelity تدفقات صافية بقيمة 20 مليار دولار و10 مليارات دولار على التوالي، شهدت GBTC خروج 19 مليار دولار من التدفقات الصافية هذا العام. من الجدير بالذكر أن سعر البيتكوين كان يبلغ حوالي 46,000 دولار عندما بدأت ما يسمى بـ Cointucky Derby في يناير.
يعني ارتفاع سعر البيتكوين أن تغير قيمة الصندوق لم يكن بنفس حدة التغير في عدد البيتكوين المحتفظ بها. على الرغم من أن GBTC فقدت أكثر من نصف البيتكوين التي كانت تحتفظ بها في بداية هذا العام، إلا أن قيمة الصندوق العامة انخفضت بنسبة 35٪ فقط في الربعين الماضيين.
تأثير التصفية والانخفاض على GBTC
هيمنت التدفقات الخارجة من GBTC على النقاش حول ETFs البيتكوين الفورية في البداية، حيث تجاوزت التدفقات الخارجة من الصندوق مخصصات المنتجات التي تم إطلاقها حديثًا. على سبيل المثال، شهدت GBTC حوالي 4.7 مليار دولار في التدفقات الخارجة خلال أول 10 أيام تداول لها كـ ETF فوري، جزئيًا بسبب استغلال المتداولين لأربيتراج خصم GBTC الذي اختفى.
بما أن GBTC كانت صندوق مغلق في السابق، لم يكن يمكن استرداد الأسهم في المنتج للحفاظ على سعر GBTC بما يتماشى مع كمية البيتكوين الأساسية. بينما كان يمكن للمستثمرين فقط بيع الأسهم في السوق الثانوية، وصل الخصم على صافي قيمة الأصول إلى 48٪ في عام 2022.
تم بيع كمية كبيرة من أسهم GBTC هذا العام من قبل تركات إفلاس شركات التشفير المنهارة مثل Genesis وFTX. وحدها هاتان الجهتان تم الموافقة لهما على بيع حوالي 2.5 مليار دولار من الأسهم في صندوق Grayscale الرئيسي.
مع مرور الوقت، تباطأت وتيرة التدفقات اليومية الخارجة بشكل كبير لـ GBTC، حيث بلغ متوسطها 30 مليون دولار في آخر عشرة أيام تداول. ومع ذلك، لم يسجل المنتج سوى 12 يومًا من التدفقات الصافية الإيجابية منذ تحوله من صندوق مغلق، وبلغت ذروتها حوالي 63 مليون دولار في مايو.
إطلاق Mini Trust وتوزيع الأسهم
فيما يتعلق بـ Mini Trust من Grayscale، تلقى حاملو GBTC أسهمًا من خلال حدث توزيع شهد أيضًا تخصيص 10٪ من البيتكوين الموجودة في GBTC إلى المنتج الجديد. تم الانتقال بعد فترة التقرير لأول ربعين ماليين لهذا العام.
تأسست Grayscale في عام 2013، ورفعت دعوى قضائية ضد SEC بسبب الرفض المتكرر لتحويل GBTC إلى ETF بيتكوين فوري في 2022. بالفوز في المعركة القضائية التي أجبرت المشرعين على إعادة النظر في موقفهم الطويل الأمد، مهدت فوز Grayscale الطريق أمام ETFs البيتكوين الفورية هذا العام.
