البيانات على السلسلة تكشف: صعود سعر البيتكوين لم ينتهِ بعد – اكتشف المزيد!

لقد كانت حركة سعر البيتكوين الأخيرة رائعة بكل ما للكلمة من معنى، ولكن إلى جانب ضجيج السوق، هناك كم هائل من البيانات على السلسلة التي تقدم رؤى أعمق. من خلال تحليل المقاييس التي تقيس نشاط الشبكة، ومشاعر المستثمرين، ودورات سوق البيتكوين، يمكننا الحصول على صورة أوضح لموقف البيتكوين الحالي ومساره المحتمل.

الكثير من الصعود المتبقي

يقارن مؤشر MVRV Z-Score بين القيمة السوقية للبيتكوين – السعر مضروباً في العرض المتداول – وقيمته المحققة، وهي متوسط السعر الذي تم التداول عنده لآخر مرة لكل البيتكوين. تاريخياً، يشير هذا المقياس إلى أن الأسواق متضخمة عندما تدخل المنطقة الحمراء، بينما تشير المنطقة الخضراء إلى خسائر واسعة النطاق وتقييم محتمل أقل من المتوقع.

• حالياً، رغم ارتفاع البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، تبقى درجة Z-score في المنطقة المحايدة. في الجولات الصعودية السابقة، وصلت درجة Z-score إلى مستويات عالية تتراوح بين 7 إلى 10، وهي أبعد بكثير من المستوى الحالي البالغ حوالي 3. إذا تكررت الأنماط التاريخية، فهذا يشير إلى وجود مجال كبير لنمو الأسعار.

ربحية المعدنين

يقوم مؤشر Puell Multiple بتقييم ربحية المعدنين من خلال مقارنة عائداتهم اليومية بالدولار الأمريكي مع متوسط الحركة لمدة سنة كاملة. بعد التنصيف، انخفضت أرباح المعدنين بنسبة 50%، مما أدى إلى فترة متعددة الأشهر من انخفاض الأرباح حيث استقر سعر البيتكوين معظم عام 2024.

• حتى الآن، على الرغم من ارتفاع البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، يشير المؤشر إلى زيادة بنسبة 30% فقط في الربحية مقارنة مع المتوسطات التاريخية. هذا يشير إلى أننا ما زلنا في المراحل المبكرة إلى المتوسطة من السوق الصاعد، وعند مقارنة الأنماط في البيانات نبدو وكأننا لدينا إمكانات لنمو انفجاري مثلما حدث في 2016 و2020. مع إعادة ضبط بعد التنصيف، واستقرار، وأخيراً استعادة مستوى 1.00 متعددة ما يشير إلى المرحلة الأسية من حركة الأسعار.

قياس معنويات السوق

يقيس مؤشر الربح والخسارة غير المحقق الصافي (NUPL) الربحية الشاملة للشبكة، حيث يطرح معنويات المستثمرين عبر مراحل مثل التفاؤل، والاعتقاد، والنشوة. مشابه لمؤشر MVRV Z-Score حيث يستمد من القيمة المحققة أو تكلفة المستثمرين، يبحث بشكل رئيسي في الأرباح أو الخسائر المقدرة الحالية لجميع الحائزين.

• حالياً، يبقى البيتكوين في منطقة “الاعتقاد”، بعيداً عن “النشوة” أو “الطمع”. يتماشى هذا مع البيانات الأخرى التي تقترح أن هناك مجال واسع لتقدير الأسعار قبل الوصول إلى تشبع السوق. خصوصاً عند الأخذ بعين الاعتبار أن هذا المؤشر ما زال عند مستويات أقل مقارنة بما بلغه في وقت سابق من هذا العام في مارس عندما وضعنا المستويات القياسية السابقة.

اتجاهات الحائزين على المدى الطويل

تظل نسبة البيتكوين المحتفظ بها لأكثر من عام، التي تمثلها موجة HODL للعام الواحد +، مرتفعة بشكل استثنائي بمقدار 64% تقريباً، وهو أعلى حتى من أي نقطة في تاريخ البيتكوين قبل هذه الدورة. شهدت قمم الأسعار السابقة في 2017 و2021 انخفاض هذه النسب إلى 40% و53% على التوالي حيث بدأ الحائزون على المدى الطويل في جني الأرباح.

• حتى الآن، تمت نقل حوالي 800,000 بيتكوين فقط من العرض للمالكين على المدى الطويل إلى مشاركين جدد في السوق خلال هذه الدورة. في الدورات السابقة، تم نقل ما يصل إلى 2-4 مليون بيتكوين، مما يبرز أن الحائزين على المدى الطويل لم يقوموا بجني الأرباح بشكل كامل حتى الآن. يشير هذا إلى مرحلة ناشئة نسبياً من الدورة الحالية للسوق الصاعد.

تتبع “الأموال الذكية”

يقيس مقياس الأيام المدمر للعملات (Coin Days Destroyed) المعاملات بناءً على مدة الاحتفاظ بالعملات، مع التأكيد على نشاط “الحيتان”. يمكننا بعد ذلك ضرب هذه القيمة بسعر البيتكوين في تلك اللحظة لرؤية مؤشر القيمة اليومية المدمرة (VDD). يمنحنا هذا فكرة واضحة عما إذا كان أكبر حاملي البيتكوين “والأذكى” بدأوا في جني الأرباح من مواقعهم.

• تبقى المستويات الحالية بعيدة عن المناطق الحمراء التي تُرى عادة خلال قمم السوق. هذا يعني أن “الحيتان” و”الأموال الذكية” لم يقوموا بالتحويل إلى سيولة جزء كبير من ممتلكاتهم بعد ومازالوا ينتظرون أسعاراً أعلى قبل بدء جني أرباح كبيرة.

الخلاصة

على الرغم من الارتفاع، تُشير المقاييس على السلسلة بشكل كبير إلى أن البيتكوين لا يزال بعيداً عن التضخم الزائد. يظل الحائزون على المدى الطويل متمسكين بممتلكاتهم إلى حد كبير، وتبرز مؤشرات مثل MVRV Z-score وNUPL وPuell Multiple وجود مجال للنمو. ومع ذلك، فإن بعض جني الأرباح ومشاركة المشاركين الجدد في السوق تشير إلى الانتقال إلى المرحلة المتوسطة إلى المتأخرة من الدورة، والتي قد تستمر بشكل محتمل لمعظم عام 2025.

الأسئلة الشائعة

• ما هو مؤشر MVRV Z-Score؟

  إنه مقياس يقارن القيمة السوقية للبيتكوين مع القيمة المحققة ويشير إلى ظروف السوق المفرطة عند دخول مناطق معينة.

• كيف تقيس ربحية المعدنين؟

  من خلال مؤشر Puell Multiple الذي يقارن الإيرادات اليومية المعدنين المعبر عنها بالدولار مع متوسط الحركة لعام مضى.

• ما أهمية مؤشر Coin Days Destroyed؟

  يمنحنا فكرة حول نشاط “الحيتان” ويشير إلى ما إذا كانوا قد بدأوا في جني الأرباح من ممتلكاتهم.