اختفاء تحيز ميكروستراتيجي الصاعد للبيتكوين في ظل معنويات سوق حذرة

لم يعد المتداولون يطاردون الارتفاعات في أسهم شركة MicroStrategy (MSTR) المدرجة في بورصة Nasdaq، والمعروفة بأنها تلعب دورًا محسوبًا على البيتكوين (BTC)، مما يشير إلى تحول حذر في معنويات السوق.

التغير في ميل الخيارات: مؤشر على تراجع التفاؤل

وفقًا لموقع Market Chameleon المتخصص في تتبع البيانات، ارتفع ميل خيار البيع-الشراء لمدة 250 يومًا لأسهم MSTR (والذي يوضح الفرق في التقلب الضمني بين خيارات البيع وخيارات الشراء) إلى مستوى الصفر بعد أن كان عند -20٪ خلال ثلاثة أسابيع. يعني هذا أن خيارات الشراء، التي يستخدمها المتداولون لتحقيق مكاسب غير متناسبة من ارتفاع محتمل في الأصل الأساسي، يتم تداولها الآن عند التكافؤ مع خيارات البيع التي توفر حماية من الخسائر، بدلاً من العلاوة العالية التي كانت موجودة منذ ثلاثة أسابيع فقط.

بمعنى آخر، تحولت المعنويات من التفاؤل المفرط إلى الحياد.

الهبوط الحاد في سعر سهم MicroStrategy

جاء هذا التغيير بالتزامن مع انخفاض سعر سهم MSTR بأكثر من 44٪ ليصل إلى 289 دولارًا بعد أن سجل أعلى مستوى في تاريخه عند 589 دولارًا في 21 نوفمبر. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت القيمة السوقية للسهم بنسبة 34٪ خلال الأسبوعين الماضيين فقط، وفقًا لبيانات TradingView.

وقال ماركوس ثيلين، مؤسس 10x Research، في مذكرة لعملائه: “مع تراجع أسهم MicroStrategy بنسبة 44٪ عن ذروتها واعتماد شركات أخرى البيتكوين كاستراتيجية للأصول الاحتياطية على نطاق أصغر بكثير، يبدو أن الرياح الداعمة الناتجة عن هذا السرد تفقد زخمها”.

MicroStrategy: الاستثمار في البيتكوين كمركز قوة وضعف

بدأت MicroStrategy في إضافة البيتكوين إلى ميزانيتها العمومية منذ عام 2020، حيث جمعت حتى الآن 446,400 عملة بيتكوين (بقيمة 42.6 مليار دولار)، وغالبًا ما تم تمويل عمليات الشراء هذه من خلال بيع الديون. وبالتالي، يُنظر إلى أسهم MSTR على أنها رهان مرفوع على البيتكوين لعام 2024، وقد أنهت عام 2024 بمكاسب بلغت 346٪، متفوقة بشكل كبير على ارتفاع البيتكوين بنسبة 121٪.

تآكل الجاذبية كاستثمار مرفوع

ومع ذلك، جاءت حركة نهاية العام مخيبة للآمال. بينما انخفض سهم MSTR بنسبة 25٪ في ديسمبر، تراجع البيتكوين بنسبة 3٪ فقط، وظل مستقرًا نسبيًا فوق 90,000 دولار.

هذه علامة على أن جاذبية MSTR كاستثمار مرفوع الرهان على البيتكوين آخذة في الضعف. وأشار ثيلين إلى أن “أداء السهم المتراجع، على الرغم من عمليات الشراء الكبيرة للبيتكوين، يُظهر أن المستثمرين لم يعودوا على استعداد لدفع سعر ضمني يبلغ 200,000 دولار (أو أكثر) لكل بيتكوين عبر MicroStrategy بينما يمكن شراؤه مباشرة بتكلفة أقل بكثير”.

الأسئلة الشائعة

• لماذا يُعتبر السهم MSTR مؤشراً على معنويات البيتكوين؟

  لأن MicroStrategy تمتلك كميات كبيرة من البيتكوين، ويرى المستثمرون السهم كاستثمار مرفوع الرهان يرتبط ارتباطًا وثيقًا بأداء البيتكوين.

• ما الذي يسبب الضعف الحالي في أداء سهم MSTR؟

  تراجع سعر البيتكوين من جهة وارتفاع تكلفة الاستثمار في MSTR بالنسبة للمستثمرين مقارنة بشراء البيتكوين مباشرة.

• كيف تغيرت معنويات السوق تجاه سهم MSTR؟

  تحولت من حالة تفاؤل شديد إلى حياد، مما يعكس تخوف المستثمرين من استدامة العوائد المستقبلية للسهم.