عناصر البناء المالي: المنتجات المهيكلة وتقنية البلوكشين – اكتشف المزيد الآن!

تقليديًا في مجال المستثمرين المؤسساتيين، تجمع المنتجات المهيكلة بين أصول ومشتقات مختلفة لإنشاء ملفات مخاطر وعوائد مخصصة. مع ظهور تقنية البلوكشين، فإن إمكانية هذا الجزء من السوق هائلة، واعدة بتخفيضات كبيرة في التكاليف، وتحسين التركيب، وزيادة الوصول. يُقدر حاليًا أن سوق السندات المهيكلة العالمية يزيد عن 2 تريليون دولار، ويمكن أن يساعد البلوكشين في توسيع نطاق السوق من الأصل إلى قاعدة المستثمرين.

تبسيط العمليات وتخفيض التكاليف

تتضمن المنتجات المهيكلة التقليدية العديد من الوسطاء مثل الوسطاء وأمناء الحفظ وغرف المقاصة، مما يؤدي إلى تكاليف تشغيلية تتراوح بين 1% إلى 5% من قيمة الاستثمار سنويًا. وفقًا لـ Accenture، يمكن لتقنية البلوكشين خفض تكاليف البنية التحتية للبنوك الاستثمارية الكبرى بمعدل 30%، مما يترجم إلى توفير سنوي يتراوح بين 8 إلى 12 مليار دولار. إن الإمكانية الضخمة لتوفير التكاليف للمنتجات المهيكلة تجعلها مثيرة بشكل خاص نظرًا لتحسين الشفافية ومسارات التدقيق.

تحسين الترابط لإنشاء حلول مالية قابلة للتخصيص

العقود الذكية جذابة بشكل خاص لإدارة المنتجات المالية المعقدة مثل المشتقات والمنتجات المهيكلة، مما يتيح هندسة مالية سريعة ومبتكرة. هذه الوحدات تمكن المستثمرين من تصنيع منتجات مخصصة، مثل الجمع بين بروتوكولات DeFi المولدة للأرباح، والأصول الرمزية والمشتقات المديرة للمخاطر مثل الخيارات أو العقود الآجلة.

تحسين الوصول للمصدرين والمستثمرين

كانت المنتجات المهيكلة تاريخيًا متاحة فقط للمؤسسات. البلوكشين يبسِّط التكوين والإصدار من خلال القضاء على الوسطاء، بينما يزيد الملكية الجزئية من وصول المستثمرين ويقلل من الاحتكاك في جانبي العرض والطلب.

نمو سوق منتجات DeFi المهيكلة

• تقدم المنتجات المهيكلة إدارة متقدمة للمخاطر من خلال آليات مثل حماية رأس المال والحواجز النزولية.
• على مدار العام الماضي، نمت المنتجات المهيكلة في DeFi مثل Pendle (بقيمة قفل إجمالية 6 مليار دولار) وEthena (بقيمة قفل إجمالية 3.6 مليار دولار) بشكل كبير، مما يظهر طلبًا قويًا على المشتقات الجديدة.

من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه بدفع من نضوج البنية التحتية للسوق وتوسع مجموعة المنتجات.

المعايير الرمزية

• الابتكارات مثل ERC-1155 وERC-404 وERC-1400 تعالج التحديات في تحديد السندات، وتقسيم المنتجات، والضوابط التنظيمية لإصدار المنتجات المهيكلة.
• Prime Brokerage DeFi: منصات مثل Arkis تقدم محركات هامش متقدمة لتقييمات الأصول المحددة، والتوسيح المتقاطع والتصفية المتقاطعة بين السلاسل.
• إدارة المخاطر: الأنظمة المؤسسية لإدارة المخاطر، التي طورتها شركات مثل Talos (Cloudwall) و Gauntlet، ضرورية لتسهيل دخول رأس المال المؤسسي.

الخزائن الاختيارية اللامركزية (DOVs)

DOVs مهمة للمنتجات المهيكلة على السلسلة، حيث توفر تحقيق الأرباح التلقائي، إدارة المخاطر، والتكامل مع بروتوكولات DeFi الأخرى.

الأوراكل:

البروتوكول بين السلاسل لـ Chainlink (CCIP) يعزز من موثوقية البيانات والوظائف بين السلاسل، ويسهل التكامل بين الأسواق التقليدية والعملة المشفرة.

الخيارات المشفرة:

منصات مثل AEVO وHegic توفر خيارات على السلسلة محوسبة، التي تتكامل جيدًا مع المنتجات المهيكلة الخوارزمية.

تطور المؤشرات والمعايير

إيجاد المزيد من المعايير والمؤشرات، مثل مؤشر Coindesk 20 Index (CD20) ومعيار CESR Composite Eth Staking، يوفر للمستثمرين مراجع موثوقة وقوية للتعبير عن رؤاهم السوقية وتكون أدوات لإدارة المخاطر.

الترميز: الترميز هو الأساس لجلب المنتجات المهيكلة على السلسلة، مع وصول القيمة الإجمالية المقفلة إلى 130-170 مليار دولار (بما في ذلك العملات المستقرة) في عام 2024 وفقًا لـRWA.xyz.

إحدى المشاعر السائدة في العملات المشفرة هي أن المنتجات غالبًا ما تعرض ملفات مخاطر وعوائد على شكل باربل. المنتجات المهيكلة تحل هذه المعضلة من خلال إنشاء ملف مخاطر وعوائد محدد بينما تلتقط الجانب الإيجابي الكبير لهذه الفئة من الأصول. أحد الأمثلة هنا هو مذكرات الحماية الأساسية التي تخفف من مخاطر إزالة التثبيت.

الطريق إلى الأمام للمنتجات المهيكلة على السلسلة لا يبدأ بالتكنولوجيا، بل في تطوير حالات استخدام مقنعة لعرض إمكاناتها. مع تقدم الترميز، سيصبح دمج الأصول التقليدية والمشفرة في المنتجات المهيكلة أكثر شيوعًا، مما يضيق الفجوة بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة بشكل أكبر.

ملاحظة: الآراء المعبر عنها في هذا العمود هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء CoinDesk، Inc. أو مالكيها والشركات التابعة لها.