عندما أعلنت سوق NFT المعروفة بـ OpenSea الأسبوع الماضي أنها تتوقع مواجهة دعوى قضائية من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، دقّت أجراس الذعر في جميع أنحاء عالم التشفير. الحكومة الأمريكية تفتح جبهة جديدة في حربها على العملات الرقمية: أخيرًا، إنها تستهدف قلب سوق الـ NFT.
ما معنى هذا التطور؟
هل سيتحول كل مشروع NFT رئيسي الآن إلى ورقة مالية غير مسجلة وغير قانونية كما يخشى البعض؟ أم أن المشاريع التي تركز على جني الأموال فقط هي التي ستكون معرّضة للتدقيق القانوني؟
بينما قد يستغرق بعض الوقت قبل أن توضح لجنة الأوراق المالية والبورصات موقفها، أخبر خبراء قانونيون موقع Decrypt أن الإجراءات السابقة المتعلقة بـ NFT والبيانات من قادة الوكالة تشير إلى أن مجموعة كبيرة من مشاريع NFT – التي اتخذت قرارات تسويقية معينة – قد تشمل في أي دعوى قضائية مستقبلية، ولكن من المرجح أن لا يحدث ذلك في البداية، وليس كلها دفعة واحدة.
الأهداف الأولى للجنة الأوراق المالية والبورصات
قال جيريمي إس. غولدمان، محامي متخصص في تنظيم NFT، لموقع Decrypt: “إنهم سيذهبون دائمًا أولاً وراء ما يعتبرونه الفاكهة الأسهل”. وأضاف: “سوف يختارون فقط 50 مشروعًا ذات الحقائق الأكثر خطورة”.
بالنسبة لغولدمان، تعني كلمة “خطيرة” شيئين على وجه الخصوص: المشاريع التي ألمحت إما إلى بعض العائد على الاستثمار عند تسويقها لأول مرة NFTs، أو المشاريع التي وعدت بفائدة على شكل فريق من الأشخاص الذين سيعملون على زيادة قيمة العلامة التجارية أو الملكية الفكرية للمجموعة. “تلك هي السمات المميزة للاستثمار”، قال غولدمان.
مقارنة بالطروحات الأولية للعملات الرقمية (ICOs)
بعبارة أخرى، من المرجح أن تتبع لجنة الأوراق المالية والبورصات نفس النهج الذي اتبعته عندما استهدفت العديد من الشركات الناشئة التي جمعت الأموال عبر الطروحات الأولية للعملات الرقمية. إذا كنت شركة ناشئة جمعت الأموال عن طريق بيع NFTs لبناء منتج، فقد تكون في مرمى نيران اللجنة.
أيدward Lee، أستاذ القانون في معهد إلينوي للتكنولوجيا والمتخصص في NFTs، الرأي القائل بأن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد تكون مائلة للتركيز على التصريحات التي أدلى بها المؤسسون أثناء طرح المجموعة، نظراً للكيفية التي تعاملت بها الجهة الرقابية في أول إجراءاتها التنفيذية المتعلقة بـ NFTs العام الماضي.
التوقعات والأرباح
قال لي لموقع Decrypt: “أعتقد أن هذا قد يكون الخط الذي يحاولون رسمه، وهو أن التصريحات التي تساعد في خلق توقعات الأرباح كافية”. وعلى الرغم من أن لي يشعر بأن مثل هذا الجدل القانوني سيكون “غير قابل للتطبيق في النهاية”، فإنه يشير إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد تتابعه.
لي أشار إلى فئات الأصول الأخرى، مثل العقارات: يمكن لمطور منازل أن يخبرك بأنك تشتري في حي رائع سيزداد قيمته مع مرور الوقت، ولكن ذلك لا يحول المنزل من سلعة إلى ورقة مالية.
الملكية المشتركة واختبار Howey
بالطبع، لا يُنظر عادةً إلى المنزل على أنه “مشروع مشترك” مثل شركة ناشئة، وهو أحد الأركان الأربعة لاختبار Howey، وهو الإطار القانوني المستخدم لتحديد ما إذا كان الأصل أو المعاملة تعتبر نوعاً من الورقة المالية يُعرف بعقد الاستثمار.
الرسوم المقترحة للمبدعين
جادل لي بأن المشاريع التي تضمن رسومًا للمبدعين يمكن اعتبارها عرضاً للأوراق المالية. عندما قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات باتخاذ إجراء ضد المسلسل الإلكتروني المدعوم من NFT، Stoner Cats، الذي أنتجته ميلا كونيس، في الخريف الماضي، أشارت اللجنة إلى أن الرسوم المقترحة للمبدعين عاملت في تحليلها.
ذكرت اللجنة في قرارها ضد المشروع أن جمع Stoner Cats لرسوم بنسبة 2.5% لكل عملية بيع لاحقة للـ NFTs أظهر التزام الفريق بضمان القيمة طويلة الأجل للمشروع. بعد كل شيء، كلما زادت قيمة كل NFT وكلما ازدادت المبيعات، زادت الإيرادات التي يجمعها فريق Stoner Cats من الرسوم.
التدقيق المحتمل على الرسوم
إذا كانت الرسوم المقترحة للمبدعين جزءًا من المعايير التي تعتمد عليها لجنة الأوراق المالية والبورصات لتصنيف مشاريع NFT كأوراق مالية، فقد يشكل هذا مشكلة كبيرة للصناعة. معظم الـ NFTs الرئيسية، من الأعمال الفنية الرقمية المشهورة إلى مجموعات الصور الشخصية البراقة (PFP)، تجمع هذه الرسوم كمعيار صناعي.
لكن غولدمان يشك في أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستقضي وقتها ومواردها في استهداف المجموعات الشهيرة مثل CryptoPunks. رغم أن CryptoPunks الآن تُعتبر استثمارات مشهورة قادرة على جلب مبالغ ضخمة بالملايين، أشار المحامي إلى أنه سيكون من الصعب على اللجنة إثبات أن المجموعة صُممت وسُوقت في الأصل لأغراض الاستثمار. فقد تم سك CryptoPunks في الأصل مجانًا، واحتفظ الاستوديو الذي يقف وراء المجموعة بـ 1,000 فقط من أصل 10,000 NFT.
وقال غولدمان: “لم تكن تلك هي القصة الأصلية لهم، بل كانت أكثر عضوية وفيروسية”.
إذا انتهى الأمر بلجنة الأوراق المالية والبورصات بمقاضاة OpenSea بالفعل، فقد يستغرق الأمر شهورًا قبل أن يعرف الجمهور أي مجموعات NFT التي بيعت على الموقع تعتبر بحسب رؤية اللجنة أوراق مالية تمت التجارة فيها بشكل غير قانوني.
لكن بحسب آرثر جاكوبي، مدعي سابق في لجنة الأوراق المالية والبورصات، قد تكون OpenSea على دراية مسبقة بالمجموعات التي تستهدفها الوكالة.
رغم أن الإخطارات القانونية مثل تلك التي تلقتها OpenSea قد تكون غير واضحة، أشار جاكوبي لموقع Decrypt إلى أن محامي لجنة الأوراق المالية والبورصات المكلّفين بالقضية يتصلون عادةً بمحامي الدفاع ويوضحون بالتفصيل الحقائق المدعى بها في القضية، بما في ذلك الأصول المحددة التي تُعتبر أوراقاً مالية.
“من المحتمل أن يكون الإخطار القانوني لا يحدد أي NFTs تعتقد اللجنة أنها أوراق مالية”، قال جاكوبي. “ولكن من الممكن أن يكون [OpenSea] على علم تام بأي NFTs تعتبرها اللجنة أوراقاً مالية”.
لم ترد OpenSea على طلب موقع Decrypt للتعليق على هذه القصة.
تم التحرير من قبل أندرو هايوارد وجييرمو خيمينيز.
