أصبحت الأصول الرقمية في الولايات المتحدة في موسم تنظيمي مفتوح — وليس فقط لأن الرئيس القادم أطلق عملة ميمية على شبكة سولانا قبل تنصيبه مباشرة. الآن، يتم اقتراح هذه العملة وغيرها من عملات الميم كأصول لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الجديدة للعملات الرقمية. في غضون شهر واحد فقط، تحول سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة من مواجهة عوائق كبيرة إلى مواجهة موجة من الغرابة.
هل عملات الميم أصول صالحة أم مجرد ضجيج؟
بالرغم من صعوبة تخيل أن مستشارًا ماليًا قد يقول لي: “أنت لا تملك ما يكفي من عملة $TRUMP”، إلا أن الواقع يشير إلى أن هذه العملات الجديدة قد تكون أصولًا صالحة لصناديق الاستثمار المتداولة. من ناحية أخرى، يرى البعض أنها بلا فائدة تمامًا.
وجهة نظر أكثر تفاؤلاً ترى أن هذه العملات هي شكل من أشكال التعبير الإبداعي. ليست بمستوى سيمفونية موتسارت بالتأكيد، لكن عملات مثل $BONK و$PENGU تحمل قيمة ثقافية معينة. يمكنني أن أفهم سبب اهتمام بعض المستثمرين، سواء كانوا أفرادًا أو مؤسسات، بصندوق استثمار متداول من هذا النوع.
سولانا: العملة الرقمية الثالثة من حيث القيمة السوقية
هذا يقودنا إلى سولانا، التي أصبحت الآن ثالث أكبر أصل من حيث القيمة السوقية والأكبر من حيث استخدام الشبكة. بينما تم تصور البيتكوين في البداية كنوع من النقود الرقمية، أصبح الآن مخزنًا للقيمة الرقمية. أما سولانا، فقد حملت راية العقود الذكية على البلوكشين، حيث تتمتع تقنية “إثبات التاريخ” الخاصة بها بإمكانيات هائلة لتشغيل تطبيقات البلوكشين المختلفة. حان الوقت لإطلاق صندوق استثمار متداول لسولانا.
تحديات صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية
الأساسيات موجودة بالفعل. استغرق الأمر 10 سنوات طويلة ودعوى قضائية حتى يتم الموافقة على صندوق البيتكوين الاستثماري المتداول. بعد تحديات إضافية، تمت الموافقة أيضًا على صندوق الإيثيريوم الاستثماري المتداول — ولكن بشروط. اضطر كل مصدر يتضمن مكافآت “الستيكينغ” في طلباته إلى إزالتها. بذلك، أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشكل غير مباشر أن المصدرين (والمستثمرين) لا يمكنهم المشاركة في حوكمة هذه البلوكشينات، لكن يمكنهم الاستثمار فيها.
نتيجة لذلك، كل مستثمر اشترى صندوق الإيثيريوم الاستثماري المتداول منذ مايو الماضي فاته فرصة الحصول على عوائد من أصوله — وهي عوائد تأتي مباشرة من دعم أمان البلوكشين نفسه. إذا اشترى هؤلاء المستثمرون نفس الكمية من الإيثيريوم وقاموا بعملية الستيكينغ (على سبيل المثال، عبر Coinbase)، كان بإمكانهم كسب عائد سنوي يتراوح بين 2-4% مقابل استخدام عملاتهم الإيثيريوم في تأمين البلوكشين. بغض النظر عن آرائك السياسية أو موقفك من العملات الرقمية، فإن الحقيقة هي أن هذا يضع المستثمرين الأمريكيين في وضع غير مفضل. المستثمرون الأوروبيون لديهم بالفعل صناديق ETPs لعملات أخرى، ولديهم أيضًا إمكانية الوصول إلى مكافآت الستيكينغ من خلالها.
لماذا يحتاج سولانا إلى صندوق استثمار متداول؟
ومع ذلك، في الولايات المتحدة، ما زلنا ننتظر أي نوع من صناديق الاستثمار المتداولة لسولانا. وبالتأكيد لن يتضمن الستيكينغ في البداية، حيث تعلم المصدرون من حالة الإيثيريوم ألا يدرجوه. في رأيي، يجب أن تكون موافقة أوروبا على صناديق ETPs التي تتضمن الستيكينغ سابقة لإطلاق صندوق استثمار متداول مماثل في الولايات المتحدة.
أما بالنسبة لسبب أن يكون هذا الصندوق لسولانا، فإن حقيقة أن عملة الميم الخاصة بالرئيس تم إطلاقها على سولانا ليست صدفة. إنها شبكة بلوكشين شعبية يمكنها التعامل مع مليارات الدولارات من حجم المعاملات، حتى عندما تكون غير متوقعة. قابليتها للتوسع وقوتها سيتم تطبيقها حتمًا على الأصول الواقعية في التمويل التقليدي (tradfi)، بالإضافة إلى العديد من حالات الاستخدام الأخرى. عدم منح المستثمرين إمكانية الاستثمار في هذه التكنولوجيا من خلال حساباتهم المالية التقليدية يشبه تقييد المستثمرين بالاستثمار في أمازون أو جوجل خلال عروضهم الأولية فقط. لهذا السبب يجب الموافقة بسرعة على صندوق استثمار متداول لسولانا: لإتاحة الفرصة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات للوصول إلى أكبر أصل بعد البيتكوين والإيثيريوم.
الخلاصة
باختصار: سولانا متأخرة عن الحصول على صندوق استثمار متداول خاص بها، وأحث القيادة الجديدة في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الموافقة على الطلبات التي ورثتها من شركات مثل Grayscale وVanEck و21Shares وCanary Capital وBitwise — بل وحتى تشجيعهم على إعادة دمج مكافآت الستيكينغ في مقترحاتهم. (وصل طلب Canary إلى المرحلة الثانية من المراجعة من قبل SEC، مما يشير إلى إمكانية الموافقة عليه في الوقت المناسب.)
ما زلنا في المراحل الأولى، لذا لم نرَ بعد التأثيرات طويلة المدى لنهج هذه الإدارة تجاه العملات الرقمية. ولكن من الممكن أن تدفع نحو إطار عمل جديد وأفضل لمنتجات الأصول الرقمية. وهذا يستحق كل الضجة.
الأسئلة الشائعة
- ما هي أهمية صندوق الاستثمار المتداول (ETF) لسولانا؟
صندوق الاستثمار المتداول لسولانا سيمنح المستثمرين الأفراد والمؤسسات إمكانية الوصول إلى ثالث أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية، مما يفتح الباب أمام استثمارات أوسع في التكنولوجيا البلوكشينية. - لماذا لا تتضمن صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية مكافآت الستيكينغ؟
هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تمنع إدراج مكافآت الستيكينغ في صناديق الاستثمار المتداولة، مما يحرم المستثمرين الأمريكيين من عوائد إضافية يمكن الحصول عليها من خلال الستيكينغ المباشر. - هل يمكن أن تحذو الولايات المتحدة حذو أوروبا في صناديق الاستثمار المتداولة؟
نعم، يمكن أن تكون موافقة أوروبا على صناديق ETPs التي تتضمن الستيكينغ سابقة لإطلاق صناديق مماثلة في الولايات المتحدة، مما يعود بالفائدة على المستثمرين.
